铜 震荡
昨日铜价走弱，主因中国 12 月进出口数据疲软，以美元计价进出口金额均创 2016 年以来最大降幅，表明贸易冲突负面影响明显显现。回到铜市，12 月未锻轧铜及铜材进口 43.1万吨，环比减少 6.3%，同比减少 4.22%。一方面，12 月多数时间进口窗口处于关闭状态；另一方面，12 月下游铜管企业开工率有所回升，需求虽有改善，但整体仍然疲软。昨日现货市场成交一般，铜价走低，下游多持观望态度。整体来看，近期经济数据表明中美贸易摩擦对双方经济负面影响显现，增加市场对于中国经济增速的担忧。有消息称，中美准备启动新一轮贸易谈判，或将在情绪上提振市场。操作上建议观望。
锌 震荡
我们认为外盘积累了一定的向下的可能性，12 月进出口数据很差，贸易摩擦的负面影响将逐步显现，内外盘均出现了一定的恐慌情绪。从周五继续释放利多于小微企业的信号，银行间利率大幅下行表明市场中并不缺钱，只不过钱目前仍累积于银行口径，因而一旦继续的政策引导让这笔钱流入企业，市场的资金或将盘活，目前看政策的变动和引导预计将持续，因而短线的情绪较难掌握。目前是很明显的宏观市，随着春节的临近和冬储的结束，目前库存低位带来的推涨压力有限。我们维持锌长线看空的观点，短线这轮反弹或已逐步逼近尾声，可考虑继续空，风险点是政策导向发生变动。
铅 震荡
数日的平台整理期过后，目前看继续下跌的概率仍然较大，一方面，上期所期货库存本周从 16500 上行至 29300 吨，春季库存累计效应或已显现。鉴于 RoHS 决议来看，目前看只要空头保证金够用可继续空单持有，或考虑减仓防范回调风险，外盘价格现在明显虚高，重新站上 2000 美元/吨概率太低，目前期望外盘回调至 1850 美元/吨下方，沪铅可能下触 16500 元/吨以下，还有一定的向下空间，冶炼成本等并不重要，重要的是政策是否支持，外盘虽然伦铅还在 1960 美元/吨上方，更多依赖美元的弱势，但这种情况下后续急速下跌的可能性变得更大，仍然建议至一月底维持做空思路。
镍 震荡
伦镍回调，受中国不及预期的贸易数据影响。内弱外强。国内镍价震荡。国内进口窗口关闭。国内镍铁产能释放延期，不过进口镍铁冲击仍在，钢厂镍铁采购价下调。伦镍库存降至 20 万吨下方，沪镍 1.2 万吨附近，现货电解镍交投一般。不锈钢利润改善，临近春节，成交偏淡。宏观情绪继续影响走势。沪镍 1905 在 20 日均线上方反弹放缓，宏观情绪影响节奏，基本面支持也不足，整理反复。
铝 跌
昨日沪铝主力合约 AL1903 低开低走，全天震荡下行。隔夜美元指数横盘整理，原油价格高位回调，伦铝持续下跌。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 70 元/吨，现货平均贴水缩小到 5 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单谨慎续持。
