库存低位，升水高涨。市场进入强现实，弱预期行情。
【期货层面】
今日夜盘沪铜主力2209低开于61040元/吨，夜盘低开高走回补缺口。白盘维持高位震荡，收盘价62040元/吨，较上一交易日上涨560元/吨。持仓量155892张，较上日减少3367张。
【现货层面】
今日上海电解铜现货对当月合约报于升水320~升水380元/吨，均价280元/吨，较前一日上升350元/吨。平水铜成交价格62140-62610元/吨，升水铜成交价格62160-62640元/吨。今日仓单报价92-108美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价90-103美元/吨，均价较前一交易日下调0.5美元/吨，QP9月，报价参考8月下底及9月中上旬到港货源。LME0-3贴水8美元/吨，对09合约进口亏损在310元/吨附近。
【宏观层面】
美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。
【综合分析】
对于铜价目前的走势判断为：中期趋势方向向下，短期方向向上。短线价格料企稳区间（57000-65000），原因有两点：一，美联储货币紧缩的压力短期缓和—由于7月加息的落地以及美联储主席鲍威尔的偏鸽讲话。但是后续如果就业市场和通胀维持强势，紧缩压力料重回市场。所以要继续关注美国的经济数据。二，基本面供给压力短期出现缓和——1，根据大部分矿企的年中报告显示，上游矿山年中产量增长不及预期，因部分矿山上半年的产量扰动较为严重，供应瓶颈仍存。2，山东冶炼酸主流价回落至260元/吨，湖南、湖北、山东等地的冶炼酸价格均出现不同程度的下滑，冶炼利润回落导致冶炼产能释放预期出现缓和。3，各地电力供应紧张局势加剧，冶炼企业产量损失已成现实。4，近期的国储收铜消息的传出，让低库存背景下的铜供应更加雪上加霜。
【操作建议】
目前整体需求仍然较差，价格回落后下游挺价意愿不强。而且美联储货币政策逐步收紧的现实不会改变，全球经济下行的风险仍存。建议铜价反弹至63000-65000这个阻力区域后短期多单减仓持有并尝试逢高做空，短期内维持震荡操作思路。
【风险提示】
1，低库存；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情政策。
