隔夜沪铜震荡偏强。宏观方面，美国公布的7月CPI和PPI数据，均出现低于预期值和前值表现，表明通胀初步得到遏制，激进加息预期降温下，市场风险偏好继续得到提振；国内方面，近期公布的社融和房地产大幅低于市场预期，经济修复信心受挫，但政府稳增长政策和布局也在加码。
基本面方面，8月份大型铜企检修进入尾声，精炼铜产量预估89.21万吨，环比增加6.2%，同比增加8.9%。但受夏季高温影响，安徽、浙江、江苏及四川相继出台限电限产政策，据调研显示对冶炼端影响大于下游加工端。库存方面来看，上周全球铜显性库存减少2.9万吨至47.1万吨，其中LME库存增加3250吨至131850吨，国内含保税区社会库存减少3.09万吨至28.73万吨，保税区库存下降较显著。总体来看，基本面处于持续修复阶段，8月环比仍会改善，投资者应关注8月是否有超预期的表现。另外，近期欧洲因电价高企供给扰动增加，锌铝预期减产概率大，铜镍偏弱。
综合来看，国内宏观情绪变弱，海外仍然偏强，内外宏观难以形成共振；基本面扰动下表现仍偏乐观，宏观与基本面也难行程共振，因此笔者认为行情直接形成拐点的可能性不大，总体仍可偏乐观去看待，但也要注意多空分歧下波动加大风险。
