铜
观点:产业链库存集中于终端,铜价格容易受政策影响
信息分析:
(1)15日,现货市场升贴水较上个交易日继续好转,主要是交割日因素所致,不过高升水抑制中间商交投,但下游企业有所补货,市场成交有所好转。
(2)上期所仓单15日整体延续回升,继续受到交割效应的影响,但1901合约实际交割量仅在0.5万吨左右,相对较低,在现货市场仍然保持强势的情况下,仓单未来预期以流出为主。
(3)15日,精炼铜现货进口接近盈利,洋山铜升水微幅上调。LME库存变化不大,COMEX库存继续延续下降格局。
(4)据中汽协数据显示,2018年12月,汽车生产248.22万辆,环比下降0.65%,同比下降18.39%;销售266.15万辆,环比增长4.46%,同比下降13.03%。1-12月,汽车产销2780.92万辆和2808.06万辆,同比下降4.16%和2.76%。
(5)铜产业目前库存主要集中在最终端面对终端消费者环节,这就意味着铜产业链比较容易受到政策的影响,而产业链上的其他环节库存水平较低,甚至铜市场预期的一致悲观导致部分环节是“负库存”。
逻辑:产业链方面,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外,随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现,现货基本面到达高峰;但未来展望来看,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道,因此,铜价格预期偏空。不过,随着铜价格的回落,以及短期库存已经较为偏紧,加上产业链整体库存集中于最终端,而其他环节库存较低甚至负库存,因此,当前铜价格不宜再去看空,铜价格存在一定支撑。
操作建议:观望
风险因素:
镍
观点:LME库存继续下降,现货贴水收窄支撑镍价
信息分析:
(1)15日,进口镍对金川镍贴水收窄,至800元/吨,进口镍对电子盘贴水维持至100元/吨,金川镍升水维持至750元/吨不变。
(2)15日镍仓单继续小幅下降,仓单量总量至1.19万吨,当日现货市场成交整体较为清淡。
(3)15日,现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日快速扩大, LME库存继续保持下降格局,并且近期伴随着现货贴水的快速收窄。目前亏损阻碍进口。
(4)镍铁镍矿方面,15日,镍矿CIF报价持平。镍铁价格15日持平,镍铁市场当前现状维持,短期现货镍铁继续受到支撑。但远期镍铁供应宽松预期不变。
(5)不锈钢市场方面,15日不锈钢现货指导价格普遍持平,部分钢厂3月期货报价上调。另外,硫酸镍市场方面,经过漫长时间的低迷之后,近期硫酸镍市场有所回暖。
逻辑:不锈钢终端继续企稳好转,不锈钢企业订单普遍已经至3月期货,但现货市场成交力量仍然谨慎;镍铁现货继续保持偏紧张格局,不过远期供应增加展望不变;精炼镍继续去库存格局不变,LME现货贴水有所收窄;镍价格整体仍然以震荡预期为主。精炼镍现货进口继续亏损,上期所镍仓单有所下降,LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应环比增量有限,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。
操作建议:区间操作
风险因素::