隔夜铜先抑后扬。宏观方面,美联储官员不断站出讲话为市场货币宽松预期泼冷水,9月激进加息概率仍不能有效排除,本周五全球央行会议即将召开,关注美联储主席鲍威尔在会上的讲话;国内方面,近期公布的社融和房地产大幅低于市场预期,经济修复信心受挫,但政府稳增长政策和布局也在加码。基本面方面,8月精炼铜产量受高温限电影响,预计影响产量约3.5万吨左右,此前产量预估值约89.21万吨。进口方面,无论是7月还是8月精炼铜进口窗口时有打开,但从现货升贴水来看升水依然偏高。需求方面,8月下游开工率环比改善,部分行业开工率超过去年同期水平,特别是电线电缆企业开工率改善明显。整体来看,单从限电限产来看,对铜偏利多。不过,宏观端有所转弱,美元借此恢复强势,若有突破表现,有色压力会偏大。当前宏观与基本面出现分化,未产生共振,价格直接走弱概率不大,或维系震荡偏强运行。