库存持续下降，现货基差走强，偏强震荡
【现货】：8月22日上海铜报价63630元/吨，19日62935元/吨，对当月升水550-升水590元/吨，环比+30元/吨。广东1#铜报价63690元/吨，前一日报价62935元/吨，对当月升水700-升水750元/吨，环比+115元/吨。
【供应】：各地的限电政策对于冶炼厂影响有扩大趋势，据SMM调研了解，湖北、安徽、江苏、浙江等多省冶炼产量受损，目前评估8月受限电影响产量预计下滑3-4万吨。7月份产量84万吨，6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨。
【需求】：据SMM调研，铜杆周度开工率74.24%，环比上周71.36%小幅上升。铜材8月开工75%，7月开工率70.58%，去年同期74.16%。铜管70.61%，环比7月71.23%小幅下降，铜板带箔75.87%，小幅上移，漆包线65.74%，7月69.88%。下游分化，整体比7月小幅改善，但难达往年同期水平。
【信息】：
人民银行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调：强化宏观思维 保持贷款总量增长的稳定性。
人民银行下调LPR利率，1年期LPR为3.65%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.3%，上月为4.45%。本月LPR非对称下调，传递出货币政策既稳地产又防套利的综合考量，将对降低实体经济融资成本、提振市场主体信心、促进信贷有效需求回升发挥积极作用。
目前按照央行政策能够执行的首套房最低利率是4.10%，这一数字已经低于2009年的最低水平（基准利率的7折）。
【库存】：库存续降。8月22日5.85万吨，19日6.13万吨，15日社库7.03万吨。19日保税区库存19.4万吨，12日保税区库存21.66万吨，5日保税区库存24.93万吨。上期所最新库存31205吨，上周41811吨。LME库存122575吨，19日123825吨，18日126475吨。
【逻辑】：限电影响扩大，进口货源补充有限，低库存持续下行，升水再度走高。LPR利率调降以及稳增长政策提振，消费环比改善，产业基本面向好。外围市场关注全球央行会议。整体或保持偏强震荡。
【操作建议】：观望。
【短期观点】：中性。
