基差小幅回落，供应边际缓和，关注全球央行会议
【现货】：8月25日上海铜报价63350元/吨，24日上海铜报价63715元/吨，对当月升水400-升水460元/吨，环比-90元/吨。广东1#铜报价63695元/吨，前一日报价63990元/吨，对当月升水750-升水780元/吨，环比+0元/吨。
【供应】：据SMM调研了解，湖北、安徽、江苏、浙江等多省冶炼产量受损，目前评估8月受限电影响产量预计下滑3-4万吨。7月份产量84万吨，6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨。
【需求】：据SMM调研，铜杆周度开工率74.24%，环比上周71.36%小幅上升。铜材8月开工75%，7月开工率70.58%，去年同期74.16%。铜管70.61%，环比7月71.23%小幅下降，铜板带箔75.87%，小幅上移，漆包线65.74%，7月69.88%。下游分化，整体比7月小幅改善，但难达往年同期水平。
目前以江浙为代表的华东地区受高温限电影响：浙江多家铜棒厂产量锐减50%，江苏多家铜棒厂产量也下降30%。但由于处于市场淡季叠加下游消费疲软，库存尚能满足下游订单需求，交货影响有限。
【信息】：
美国上周初请失业金人数为24.3万人，预期25.3万人，前值自25万人修正至24.5万人；四周均值24.7万人，前值自24.675万人修正至24.55万人；至8月13日当周续请失业金人数141.5万人，预期144.2万人，前值自143.7万人修正至143.4万人。
8月25日，高盛预计美联储将在9月利率决策会议上加息50个基点，11月和12月分别再加息25个基点，尽管持续的通胀压力将在下半年对美联储政策利率路径构成上行风险。预计美联储终端利率在3.25-3.5%。财政政策方面，预计最近签署成法律的财政协议只会产生非常温和的净财政影响。
【库存】：库存续降。8月22日5.85万吨，19日6.13万吨，15日社库7.03万吨。19日保税区库存19.4万吨，12日保税区库存21.66万吨，5日保税区库存24.93万吨。上期所最新库存31205吨，上周41811吨。LME库存122125吨，24日123275吨。
【逻辑】：进口货源逐步入关，上海升水小幅回落，广东升水依然坚挺，整体现货偏紧。LPR利率调降以及稳增长政策提振，消费环比改善，产业基本面向好，整体或保持偏强震荡。欧美经济数据走软，衰退风险犹在。国常会部署一揽子稳经济政策，国内宏观预期持续向好。外围市场关注全球央行会议。
【操作建议】：观望。
【短期观点】：中性。
