铜
观点：下游追涨意愿不高，铜现货升水下调
信息分析：
（1）17日，现货市场升贴水较上个交易日有所回落，主要是铜价格反弹抑制现货市场交投，中间商以出货为主，现货升水受到压制；下游企业在铜价格反弹之后，追涨意愿不高，整体成交比较弱。
（2）上期所仓单17日整体继续回落，现货市场升水虽然下降，但仍然维持比较好的升水，期货市场缺乏吸引力，仓单流出。
（3）17日，精炼铜现货进口转为亏损，此前进口盈利窗口太窄，目前尚未听闻湿法铜有太多流入，洋山铜升水有所下调，主要考虑到假期的成本因素。
（4）17日,LME库存小幅下降，主要集中在欧洲仓库，COMEX库存继续延续下降格局。
（5）12月份，中国进口废旧铜26.75万吨，11月为24.29万吨，10月20.71万吨，进口环比增加明显，这主要是由于废旧七类进口突击所致；另外，据SMM数据，12月进口中，七类金属量为2.97万吨，占比20.7%，六类金属量为11.38万吨，占比79.3%。
逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格预期偏空。不过，随着铜价格的回落，以及短期库存已经较为偏紧，加上产业链整体库存集中于最终端，而其他环节库存较低甚至负库存，因此，若刺激政策累积效应，容易使得整个产业链补库存，从而形成反弹。
操作建议：观望
风险因素：
镍
观点：终端市场陆续离场，镍现货贴水重新扩大
信息分析：
（1）17日，进口镍对金川镍贴水有所扩大，至900元/吨，进口镍对电子盘贴水下调至125元/吨，金川镍升水回升至800元/吨。
（2）17日镍仓单继续下降，幅度扩大，仓单量总量至1.16万吨，当日现货市场成交整体尚可，市场结构稍微有所变化，下游企业陆续的补货。
（3）17日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，进口亏损继续保持较高的水平，继续限制进口。LME现货市场在库存回流之后，现货贴水重回大幅贴水，当前状态下，库存弹性依然比较大，因此LME难以实施有效的库存操作，但LME库存方向则延续下降的判断不变。
（4）镍铁镍矿方面，17日，镍矿CIF报价小幅上调，近期海运费不断下降，CIF价格的上调一方面受到伦镍的带动，另外一方面主要是菲律宾雨季的影响以及镍矿价格本身维持在成本附近的支撑。镍铁价格17日持平，本周部分钢厂并未报出招标价格，据悉主要是由于库存已足。
（5）不锈钢市场方面，17日不锈钢现货指导价格普遍持平，现货市场交易商已经陆续离场；另外，库存方面，最新库存已经有所回升。
逻辑：不锈钢终端继续企稳好转，不锈钢企业订单普遍已经至3月期货，但现货市场成交力量仍然谨慎；镍铁现货继续保持偏紧张格局，但从部分钢厂库存已经采购完毕来看，现货紧张程度难以加剧，远期供应增加展望不变；精炼镍继续去库存格局不变，LME现货贴水有所收窄；但当前市场格局使得LME库存操作难以过度持续，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主。
操作建议：区间操作
风险因素：：
