策略摘要
本周起欧洲天然气价格出现一定回落，其次国内限电情况也出现缓和，有色价格小幅回落。而更长期则需要关注在临近4季度（金九银十）之际，消费旺季的兑现情况。操作上暂时仍以逢低吸入为主。
核心观点
市场分析
现货情况：
现货方面，昨日市场货源基本以下月票为主，当月与下月票价差在40元/吨左右。早市开盘，市场主流平水铜下月票报于480元/吨一线，好铜与主流平水铜价差收窄至10-20元/吨，而贵溪铜与主流平水铜价差扩张至60-70元/吨。今日09与隔月合约价差围绕在500元/吨左右波动，在第一交易时段成交较为匮乏，市场逐步下调报价，在第一交易时段结束时，市场下月票主流平水铜升水下移至430-440元/吨，但成交未能明显改善，截止到11点前，下月主流平水铜已经出现430元/吨以下的报盘。隔月价差的扩大及现货电解铜库存的增加，进口铜仍在持续流入，令市场对高升水的认可有所降低。同时， LME休市，亦限制市场内外操作企业间的流动性。
观点：
宏观方面，昨日美元在欧元区货币政策收紧力度将会加码的情况下出现回落。另一方面，欧洲天然气价格出现较大幅度回落，同时国内此前限电的情况也在逐渐得到缓解，能源问题对于供应端产生的干扰或许有望减弱，有色板块昨日整体呈现震荡回调的走势。
矿端供应方面，此前海外矿区干扰暂时并无进一步发酵的消息爆出，铜精矿现货TC价格上涨3.2美元/吨至76.71美元/吨。炼厂限电、疫情等影响冶炼厂铜精矿投料，且冶炼厂原料库存十分充裕，现货采购需求极弱。
冶炼方面，据mysteel讯，尽管8月国内主要冶炼企业检修基本结束，开始追产，但受8月中下旬国内多地罕见高温天气影响，电力供应出现紧张，华东、华中及西南等地主要冶炼厂产量均受到限制。总体而言，目前全球范围能源问题持续对供应端产生干扰。不过在上周末有消息称，目前国内四川以及湖南等地限电情况出现一定缓解。这或许短时内对于有色板块产生一定压力。
在进出口方面，目前进口窗口打开的时间较此前明显缩短，不过上周仍有部分此前未能顺利清关的库存流入，不过此后随着目前进口窗口的持续关闭，预计此后进口铜流入的情况也会愈发减少。
消费方面，虽然限电本身对于需求端同样存在干扰因素，不过目前有色板块整体在当下阶段则是对于供应受限的炒作更为明显。并且当下需求也本就处在相对淡季，市场并未太过乐观的预期。需要注意的是在临近4季度（金九银十）之际，限电因素是否会持续发酵，倘若如此，那么此前4季度需求逐步向好的预期可能会受到冲击，这对于铜价而言，将会相对不利。
库存方面，昨日LME库存下降0.16万吨至12.05万吨。SHFE库存维持于0.46万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.95，较前一交易日下降0.17%。
总体来看，全球范围内能源问题对于有色整体的供应端造成了较大的影响，故此此前有色板块表现相对强劲。但本周起欧洲天然气价格出现一定回落，其次国内限电情况也出现缓和，有色价格小幅回落。而更长期则需要关注在临近4季度（金九银十）之际，消费旺季的兑现情况。操作上暂时仍以逢低吸入为主。
策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
4季度需求旺季预期无法兑现
