铜
观望
受到晚间中美贸易利好消息刺激，沪铜1903合约收涨0.59%至47660，持仓量变化不大，伦铜收涨0.33%至5995.5。近期进口窗口开启有货源流入国内，上海电解铜现货对当月合约升水下调15元至升50-升110元/吨，持货商以降库存为主加强换现速度。电解铜直接消费并无太大亮点，铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势，后续冬季来临下游需求或难有改观。现货TC加工费维持在90美元/吨以上的高位，矿端供应仍相对宽松，smm统计的12月我国精铜产量环比增超2%，另据外电报道，印度最高法院正为Vedanta旗下铜冶炼厂重开扫清道路。库存方面，截止1/17，上期所注册仓单36916吨（-100），周库存97979吨（-10911），保税区46.6万吨（+0.3），LME库存134975吨（-50）。操作上，全球需求疲弱，库存难以继续下降，建议观望，也可尝试做多铜期权波动率。
锌
多单持有
隔夜沪锌1902合约震荡上行，持仓量上涨，成交量较大，外盘方面LME三月锌上涨1.36%。发改委称中国宏观经济将强化逆周期调节，市场预期未来会有进一步的经济刺激计划，锌锭国内现货货源紧张，现货升水维持高位，支撑锌价反弹，2018年12月SMM中国精炼锌产量44.84万吨，环比减少1.74%，同比减少7.29%。 1-12月份累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。现货方面，：广东0#锌主流成交于21570-21630元/吨，粤市较沪市由昨日的平水附近转至升水50元/吨。对沪锌1903合约升水1000-1020元/吨附近，升水较昨日收窄了150元/吨左右。目前明年矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到140美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近5000元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。据海关总署最新海关数据显示，11月锌锭进口量11.35万吨，环比上升40.9%，同比下降7.6%，2018年1-11月累计进口62.16万吨，同比上升8.0%。今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上，建议多单持有
镍
逢高试空
受到贸易利好消息推动，夜盘沪镍1905合约收涨0.74%至93510，持仓量增加0.3万吨，美元重拾涨势，伦镍收跌0.17%至11585。现货方面，俄镍较无锡主力贴水100元/吨，金川镍较无锡主力升水800元/吨左右，市场多在观望。近期镍铁资源紧张，上周成交价报在970元/镍点，钢厂假期备货和产能投放延迟是主要原因，但中性预估2018-2019年中国和印尼新增产能分别在6万和10万金属吨左右，镍铁供应宽松的局面很难改观。需求方面，12月钢厂减产3系不锈钢3.65%，1月预计再减产8%左右，社会库存有望延续下滑，但淡季终端消费难有起色，因而牵制镍价的上行。市场对新能源汽车行业发展较为乐观，近期镍豆成交好转。库存方面，截止1/17，上期所注册仓单11621吨（-239），周库存14466吨（-415），LME库存201384吨（+6）。操作上，关注后续是否还有大量交仓，中期来看供应压力较大，建议轻仓试空。
