昨日日内铜价围绕62000元/吨一线震荡运行，夜盘价格低开回落至61000元/吨一线，宏观方面继续承压。从宏观层面来看，杰森霍尔会议上鲍威尔再度放鹰，美国高通胀问题仍是主要顽疾，9月加息75BP概率上升，同时欧洲CPI破9，加息预期提速；全球需求不足是惯性下滑的，仍在持续中，加息预期依然偏紧，联邦基金利率上限存在上调可能性；国内主要突出问题仍是需求不足，8月制造业PMI录得49.4，虽然环比有所上升，但仍位于荣枯线下方，需求端分项表现弱势。从库存格局来看，国内供需进入阶段性的紧张环境，高升水低库存格局再现，预计短期内这种格局还难以缓解，但由于铜价和升水均高位，现货采购端出现抑制行为，库存有小幅累升，这将一定程度削弱基本面支撑强度；中期发展我们仍需关注近月合约的逼仓风险解除和国内累库拐点的到来。
宏观交易逻辑仍有望逐步主导价格，基本面中期发展随着高温风险的解除，供给释放仍是预期之中的事情，阶段性的偏紧格局缓解将有望引导价格逐步回落。
