供应：现货铜精矿加工费TC维持在89-93美元/吨，短期供应无忧；精炼铜方面，1月开工率下行，不过进口盈利窗口打开，国内供应阶段宽裕。
需求：铜杆终端备货情绪不佳，以订单生产为主；铜板带订单量较上周基本持平，且春节将至部分企业进入清账修整阶段，维持按需采购、低库存操作；铜管开工尽管较前期回升，但是受铜价震荡影响，订单量不高。
库存情况：全球显性库存32.33万吨，较上周下降0.19万吨。其中LME全球库存增加0.14万吨至13.51万吨，上期所增加0.29万吨至10.09万吨。保税区库存下降0.5万吨至46.3万吨。全球库存处于近几年绝对地位水平，但即将季节性累库。
市场结构：国内现货升水继续走弱，下游开工下降，备货意愿不足；LME现货依旧维持在贴水20美元/吨以上。
精废价差：光亮铜精废差有所回升至1000元/吨，整体废铜依旧呈现供需两弱。
操作建议：上周在国内刺激政策频出情况下，配合中美贸易谈判乐观预期，市场情绪极大改善，资本市场集体反弹，沪铜主力触及48000元/吨关键阻力。但是市场提前透支乐观预期，而基本面实难看到有效支撑情况下，铜价亦难有太大反弹空间。目前来看国内春节将至，供需矛盾变化有限，市场博弈的重心放在宏观层面和市场情绪上。但整体偏弱需求依旧成为决定铜价方向的关键力量。此外，要重点关注多头节前提前获利出逃。预计本周铜价将呈现震荡回落走势。操作上建议48000元/吨附近逢高卖出。
1月21日信达期货铜周报
