铜
上周铜价上涨，收于 6056 美元/吨，涨 98.5 美元/吨，涨幅 1.65%。
近期风险情绪提高，一方面由于中美贸易关系缓和，中美贸易谈判中，双方贸易关系得到了缓和；美联储发布鸽派会议纪要，并承认会讲市场波动纳入考虑范围内，国内方面，政府的财政赤字倾向开始有所加大，这对基建具有正面作用。从基本面的角度来看，目前的去库存的力度比较强，低库存也为铜价构成支撑。本周是数据密集周，中国四季度 GDP、美国 1 月 Markit 制造业 PMI 等数据将在本周公布，市场交易的逻辑可能再次切换为对经济下行的担忧，本周铜价有冲高回落的风险。
基本面方面，国内大部分铜加工企业在农历 25 号之前放假，本周铜消费将开始出现下滑，现货或出现全面贴水的局面。套利方面，跨期正套仍然是主要逻辑，可选择合适的价差正套盘介入。
铝
本周铝价自周初触底反弹后持续偏暖，内外走势也相对一致。周内海外市场政治及经济不确定性依然偏高，欧美经济数据普遍不及预期，美国政府仍处在关门状态，英国退欧危机再起等一系列利空消息使得市场避险情绪有所上升，但中国将采取更多经济刺激政策的预期提振了市场的悲观情绪。美元的避险性需求有所下降，铝价暂时企稳反弹。受中国 12 月以美元计进出口数据大幅不及预期影响，周一沪铝跌至 2017年 1 月中旬以来的新低。随后在宏观调控主管部门的密集发声中，录得阶段性反弹行情。本周基本面情况相对平稳，虽然氧化铝价格仍处在下降通道，成本重心继续下移的预期在一定程度上限制了此次反弹的高度，但成本坍塌对于铝价的拖累在本周的行情中并未体现。而消费端在节前最后的备货热潮中，给予了铝价一定支撑。但考虑到下周开始终端企业将彻底进入放假节奏，节前的库存拐点或将来临，后市的供应压力仍不容乐观。整体来看，在目前宏观政策面持续改善，基本面依旧乏力的情况下，本轮反弹的持续性或将不足，沪铝震荡调整的运行格局恐将延续，暂无趋势性交易机会。
锌
一方面是国内资金面大幅宽松，带动商品普遍反弹；其次是国内锌锭库存紧张延续，挤仓的节奏在临近年底仍未完全缓解，在宏观面及基本面双重推动下，锌价触底回升，后期或延续震荡偏强，底部支撑牢固。
镍
宏观氛围的趋缓，利于基本金属的企稳反弹。而基本面方面，尽管印尼镍铁已有增量，且增量部分会运往国内，但国内需求亦存有增量（新增炼钢和取代废钢）预期，需求增量大于供应增量。因此，短期基本面矛盾从供应端逐渐转向需求端，这样的预期仍有强化空间。
1月21日银河期货有色金属周报
