昨日日内铜价反弹走势，价格反弹达到61500上方，夜盘价格回落至61000元/吨一线，美元指数突破1110关口创新高，宏观压力不减。
宏观方面在8月底杰克逊霍尔央行会议召开后，鲍威尔重返鹰派，认为通胀顽疾仍然是未来政策应对的首要目标，提升了9月加息75BP的概率，我们觉得市场首先根据9月公布经济数据和CPI对于75BP进行充分定价，以美元指数上行，风险资产价格承压的方式演绎，其实最近一段时间，市场已经开始定价加息75BP的情形，并且我们认为这一段时间的下跌主要是定价加息幅度超预期导致的，黄金和铜纷纷出现回落，并不像6、7月交易衰退预期。从产业层面看，高温缓解炼厂复产，供给扰动结束重回增长预期，供需预期体现为紧张的现实和平衡的预期，强现实弱预期下期货端体现为强Back结构，但实际价格依然承压。基本面此时只能为铜价提供一定支撑，或者像8月的情况：在宏观事件落地进入空窗期时，基本面现实支撑价格出现一定程度的反弹，并非反转。不过往后看，当前的低库存状态还难以迅速改变，“金九银十”的旺季消费市场仍存期待，来自于基本面给予的价格支撑仍有，这会使得单纯依靠宏观预期下跌的价格很难持续下破。
宏观方面不改施压格局，但基于加息75BP的加息定价已经交易的比较充分，基本面的支撑或使得价格跌势逐步放缓。
