隔夜因中国经济数据低迷打压以及库存大增，铜价再次回落，LME三个月铜期货合约最低至5969美元/吨，收于5974美元/吨，跌1.35%。盘面拉涨抑制了大部分买盘，下游畏高且逐步进入迎春模式，贸易投机空间缩窄表现谨慎，主动性买盘很少，市场依然以节前清库存避风险换现情绪为主，对当月合约报贴水30-升水40元/吨，成交价位于47870-47970元/吨。上期所周库存增2899吨至100878吨，日仓单减少150吨，LME库存大增9925吨。目前铜价依然是宏观先行的状态，特别是春节前后依然处于2018年尾端影响，市场信心不足，数据依然是四季度的较差状态。2019年伊始，国内货币以及财政政策便密集释放利好消息，同时美元顶部压力以及信用收紧的放缓也是可以预见的，宏观面应当会比18年改善。
基本面来看，2019年铜精矿理论增量约40万吨，远不及2018年80万吨的增幅，考虑干扰率的影响或仅20万吨增量，而新上的冶炼产能超过百万吨，缺口相对较大，TC下降也正兑现此预期。废铜端来看，目前精废价差维持在千元以下，淡季叠加进口收缩，废铜供需两弱，所以目前消费虽然不好，但精铜库存依然没有累积，主要是废铜消费先一步退出支撑了精铜。如果淡季库存难以有效积累，那么进入旺季，如果叠加降税等因素，近月端的Back结构将会拉大，铜价也会有很强的支撑。
目前空头受制于开春消费复苏的不确定性，价格随宏观在低位摆动，逐步建立跨期正套头寸是比较安全的，铜价涨跌空间均有限。
