策略摘要
总体来看，目前美元涨势暂缓，同时旺季需求有望逐渐开始兑现，因此铜价也有望逐步抬升，故目前操作上可以暂时以逢低吸入为主。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，9月9日当周SMM1#电解铜平均价格于60,840元/吨至63,680元/吨，周中呈现震荡偏强格局。平均升贴水报价运行于+400至+425元/吨，周内呈现窄幅震荡格局。
库存方面，上周上期所库存下降0.11万吨至3.64万吨，LME库存下降0.51万吨至10.55万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.44万吨至7.07万吨。
观点：
宏观方面，上周后半周美元指数涨势略有停滞，欧元区则是如期加息75个基点，非美地区央行收紧货币政策的态度同样明确。
矿端供应方面，上周铜精矿现货市场成交较为清淡，不过冶炼厂现货需求同样较弱。虽然近期南美洲矿区接连爆出7月产量下降的情况，但总体来说，由于港口库存仍处高位，由此矿端供应在旺季需求中或有略微偏紧的态势，但也不至于出现大幅短缺的情况。TC价格于上周继续走高至81.96美元/吨。
冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此即便在硫酸价格大幅回落的情况下，冶炼利润也应相对可观。9月开始炼厂检修逐步开展，不过同样也有大冶有色40万吨的产能或将落地。进出口方面，由于目前对于进口铜即将流入的预期并未能够兑现，致使持货商挺价意愿仍然较强。不过随着旺季需求的推动，冶炼供应预计也将有逐步恢复的可能。
消费方面，据Mysteel讯，周初铜价连续下跌后今日出现反转迹象，提振下游采购意愿。并且报价货源偏少，市场询价较为积极。周二月差Back结构收窄至400元/吨以下，下游追涨积极扫货。后半周台风因素消退，供应缓解下游采购情绪减弱，但旺季消费有所体现，整体成交尚可。周五节前最后一个交易日，下游备货基本结束，成交降温。同时月差再度扩大，升水却居高不下，抑制买兴。不过此后，电力板块有望在4季度开始发力，这对于铜需求提振或将较为明显
总体来看，目前美元涨势暂缓，同时旺季需求有望逐渐开始兑现，因此铜价也有望逐步抬升，故此目前操作上可以暂时以逢低吸入为主。
策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求持续无法兑现
2022年第37周华泰期货铜周报
