昨日日内铜价围绕63000一线窄幅震荡，夜盘价格低开低走，回落至62500一线。国内现货升水腰斩回落，换现意愿增强，进口铜也冲击现货市场。宏观层面上对金属的压制再度增强，美国8月CPI录得8.3%，超预期值8.1%，核心CPI超预期上行，说明美国内生通胀动力依然强劲，并非能源价格高企所致，9月加息75BP已成定局，鲍威尔强化鹰派表态，9月议息会议主要交易点在于联邦基金利率上限是否会出现二次上调，我们认为宏观层面不改施压格局。
海内外同时表现的供需偏紧使得价格维持高位偏强运行态势，国内铜库存低位，升水高企，现货的偏紧格局致使铜价仍出现强现实，弱预期的深度Back结构中；与此同时，海外铜库存近期去库与注销仓单的水平加强了逼仓预期，LME铜的Back结构同样扩大，0-3现货升水108美元/吨，创下年内新高；供需面的阶段性偏紧格局在海外供应扰动事件下容易引发反弹行情，但我们认为供需格局的发展仍不是朝着更紧张的方向，反弹是阶段性的且高度有限，铜价当前水平已经高于通胀对其估值水平。整体来看铜价反弹至高位，价格上方遇阻的可能性在提高，预计铜价短期维持高位区间震荡走势。
