铜
观点：现货贴水进一步扩大，货主换现意愿降低
信息分析：
（1）22日，现货市场升贴水较上个交易日再度回落，现货普遍转成贴水，湿法铜贴水扩大至200元/吨，随着贴水的扩大，货主换现意愿降低，不过中间商买盘对当前贴水依然表现谨慎采购不多，下游企业仍然缺乏采购兴趣，整体现货市场成交一般。
（2）22日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，较此前一个交易日变化不大。洋山铜升水持平。另外，现货市场情况来看，此前进口货源逐步流入国内市场。
（3）22日,LME库存整体持平，不过， LME库存格局预期在转向。
矿方面，加拿大巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp)周一称，正在为旗下赞比亚Lumwana铜矿探索各种可能性，政府提议的新矿业税将导致股东回报面临挑战。 Barrick非洲及中东业务首席运营官WillemJacobs表示，新税出台，Lumwana铜矿创造股东收益的能力将被削弱。该矿已向政府提交了具体的合作建议。这意味着，矿企在面对非洲矿业新税法，仍然是以寻求合作为主，因此，非洲税法对供应的影响比较小。
（4）智利国家铜业公司(Codelco)旗下位于智利北部GabrielaMistral铜矿的高管联盟拒绝了公司提出的最终版集体薪资协议，诱发未来数日爆发罢工的风险。但由于其他矿企此前已经达成协议，该矿山可能的罢工风险影响有限。
逻辑：整体上，供应格局和预期并没有太多变化，不过，我们认为，当前的市场核心仍然在于政策预期，目前对力度预期放缓，但预期并未消除，因此，整体上，铜价格反弹构架依然保持，但力度有所放缓。总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。
操作建议：谨慎做多
风险因素：
镍
观点：镍价格有所回落，整体镍价维持震荡格局
信息分析：
（1）22日，进口镍对金川镍贴水小幅扩大，至850元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至75元/吨，金川镍升水至700元/吨。
（2）22日镍仓单继续下降，降幅扩大，仓单量总量至1.11万吨，当日现货市场成交整体好转，下游再度入市节前补货。
（3）22日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日明显收窄，但进口亏损仍然继续保持较高的水平，继续限制进口。 LME去库存方向延续不变，目前库存的下降继续成为伦镍的核心支撑，但因绝对库存暂时仍然比较高，因此库存逻辑短期无法过度炒作。
（4）镍铁镍矿方面，22日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格22日持平，镍铁市场格局不变，现货市场供应紧张逐步缓解，远期供应展望较多。
（5）不锈钢市场方面，22日不锈钢现货指导价格普遍持平至上调50元/吨，当日现货市场实际报价则有所跟随，主要是中间环节退出市场，当前主导市场以钢企为主。
逻辑：不锈钢终端继续企稳好转，但假期临近，库存开始有一定的积累，不过，因经济刺激预期，终端需求有一定期待；镍铁现货市场延续偏紧格局，不过，国内新增冶炼产能继续投放，远期供应增加展望不变；精炼镍库存小幅回流，但展望下降不变，当前市场焦点在于精炼镍自身，因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主。
操作建议：区间操作
风险因素：：
