铜：上个交易日LME库存持平于145025吨，注销仓单增加700至15525吨。现货方面，上个交易日LME市场Cash/3M贴水30.8美元/吨，国内上海地区现货转为贴水50元/吨，盘面转跌导致持货商调低报价甩货，当前货源仍显充裕，下游补货情况环比略有改善。上昨日精炼铜现货进口亏损缩小至70元左右，1#光亮铜与电解铜价差扩大至800元，临近春节废铜市场转淡。
价格方面，昨日国际货币基金组织（IMF）下调全球经济增速预期，中美贸易磋商前再添变数，铜价连续两日回调。展望后市，海外隐性库存有进一步显性化压力，国内下游从下周开始陆续进入放假状态，现货市场大概率呈疲弱之势，不过，基于市场对宏观前景的悲观预期，今年春节之前下游库存规模料不及去年同期，因此节后下游消费同比有望改善。总体看，短期价格将受到累库和宏观层面的双重压力，但节后消费可能的好转利多价格，预计价格先跌后升。操作建议：单边观望，套利方面关注减税预期下的3-5、4-6跨月正套。
锌：LME库存下降1100吨，至11.88万吨，注销仓单大增2.1万吨，至3.91万吨，注销仓单占库存比升至32.9%，cash/3m升水小幅扩大至12.5美元/吨，海外精炼锌供应仍处偏紧格局。ILZSG最新报告称，2018年11月全球锌精矿产量117.7万吨，1-11月累计产量1180.9万吨，累计同比增加1.7%；11月全球精炼锌产量115.5万吨，1-11月累计产量1205.1万吨，较去年同期基本持平；11月全球精炼锌消费125.2万吨，1-11月累计消费1237.7万吨，累计同比下滑1.1%。1-11月全球精炼锌市场供应短缺32.6万吨，缺口较2017年同期的43.5万吨有所收窄。数据上看，全球锌矿增产向冶炼端传导相对缓慢，缺口的收窄主要来自需求端的疲弱。
操作上维持观望。
