铜
观点：现货贴水继续扩大，市场成交尚未好转
信息分析：
（1）23日，现货市场升贴水较上个交易日再度回落，现货贴水幅度再度扩大，湿法铜贴水超过200元/吨，中间商仍然担忧春节假期因素使得贴水难以收窄，因此不敢轻易博取升贴水；另外，下游企业整体采购较为谨慎，因此，现货市场成交一般。
（2）23日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，较此前一个交易日变化不大。洋山铜升水持平。从现货市场湿法铜报价情况来看，此前流入的量并不多。
（3）23日,LME库存整体小幅增加，主要集中在亚洲仓库，由于外部环境的缓解， LME库存格局预期在转向。COMEX库存继续延续下降格局，由于当前库存绝对幅度已经比较低，因此，COMEX/LME比值大方向上依然处于修复格局。
（4）铜矿企安托法加斯塔(AntofagastaPlc)2018年四季度铜产量为22万吨，较前一季度增加16.8%。 该公司全年铜产量为72.53万吨，处于目标产量区间的高端。该公司预期2019年铜产量将为75-79万吨。
（5）印度斯坦铜业称，到2024年将产能提高到每年2000万吨，该公司目前的铜矿石产能为每年380万吨；这种提升将通过特殊战略来完成，其中包括扩大现有的矿山，如Malanjkhand 。第二个战略将是重新开放封闭的矿山。
逻辑：整体上，供应格局和预期并没有太多变化，不过，我们认为，当前的市场核心仍然在于政策预期，目前对力度预期放缓，但预期并未消除，因此，整体上，铜价格反弹构架依然保持，但力度有所放缓。
总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。
操作建议：谨慎做多
风险因素：
镍
观点：镍铁预期再度延后，镍价维持震荡预期不变
信息分析：
（1）23日，进口镍对金川镍贴水小幅扩大，至900元/吨，进口镍对电子盘贴水持平至75元/吨，金川镍升水上调至850元/吨。
（2）23日镍仓单继续下降，仓单量总量至1.09万吨，当日现货市场成交依然较为活跃。
（3）23日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日变化不大，进口亏损仍然继续保持较高的水平，继续限制进口，不过，随着国内库存的消耗，进口窗口有打开的需求。 LME去库存方向延续不变，23日再度下降，不过降幅回归常态。
（4）镍铁镍矿方面，23日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格23日持平，镍铁现货保持紧张但也不过度短缺格局，不过，印尼部分项目延后，使得镍铁整体供应预期后移。
（5）不锈钢市场方面，23日不锈钢现货指导价格普遍持平至上调50元/吨，现货市场已经进入假期模式。
逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，但假期临近，库存开始有一定的积累，不过，因经济刺激预期，终端需求有一定期待；镍铁现货市场延续偏紧格局，不过，国内新增冶炼产能继续投放，远期供应增加展望不变，但有所延后；精炼镍库存小幅回流，但展望下降不变，当前市场焦点在于精炼镍自身，因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主。
操作建议：区间操作
风险因素：：
