铜
观点：现货贴水继续扩大，湿法铜贴水严重
信息分析：
（1）24日，现货市场升贴水较上个交易日再度回落，现货贴水幅度再度扩大，湿法铜贴水超过250元/吨，但是由于时间成本问题，当前贴水下，中间商仍然不愿意采购，市场货源卖盘力量依然比较大；另外，下游企业采购依然较为谨慎，整体现货市场成交一般。
（2）24日，精炼铜现货进口维持小幅亏损，较此前一个交易日变化不大。洋山铜升水继续持平。湿法铜流入量并不高，但因现货市场接货力量有限，湿法铜贴水幅度比较大。
（3）24日,LME库存整体小幅增加，主要集中在欧洲仓库， LME库存格局预期在转向，但短期变化量并不大，主要是供应依然未能有效恢复。COMEX库存继续延续下降格局，绝对幅度已经比较低，因此，COMEX/LME比值大方向上依然处于修复格局。
（4）英美资源集团(AngloAmerican PLC)发布的数据显示，2018年四季度，该公司铜产量为18.4万吨，高于前一年同期的14.9万吨，预计其2019年铜产量为63-66万吨
逻辑：整体上，供应格局和预期并没有太多变化，不过，我们认为，当前的市场核心仍然在于政策预期，目前对力度预期放缓，但预期并未消除，因此，整体上，铜价格反弹构架依然保持，但力度有所放缓。总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，未来供应以恢复预期为主；但此前铜价格回落，加上库存偏低，以及中国政策预期，和美国基建预期，需求存在一定的期待，因此，支撑铜价格反弹。
操作建议：谨慎做多
风险因素：
镍
观点：精炼镍库存有所回流，镍铁现货保持紧张
信息分析：
（1）24日，进口镍对金川镍贴水小幅扩大，至975元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至25元/吨，金川镍升水上调至950元/吨。
（2）24日镍仓单有所回升，仓单量总量至1.12万吨，当日现货市场在经过此前的成交活跃之后，转入清淡。
（3）24日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日有所收窄，不过，进口亏损仍然继续保持较高的水平，继续限制进口，此前已建议关注进口亏损收窄的方向变化；另外，24日，LME库存有所回升，不过，LME去库存方向延续不变。
（4）镍铁镍矿方面，24日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格24日持平，下游钢厂招标价格较上周上调10元/镍，但目前尚未得到镍铁企业响应，现货镍铁依然偏紧，目前镍铁市场格局不变。
（5）不锈钢市场方面，24日不锈钢现货指导价格普遍持平，现货市场已经进入假期模式，仓库也将陆续放假。
逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，但假期临近，库存开始有一定的积累，不过，因经济刺激预期，终端需求有一定期待；镍铁现货市场延续偏紧格局，不过，国内新增冶炼产能继续投放，远期供应增加展望不变，但有所延后；精炼镍库存小幅回流，但展望下降不变，当前市场焦点在于精炼镍自身，因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主，另外，短期镍铁偏紧，因此，镍价格震荡偏强。
操作建议：区间操作
风险因素：：
