宏观压制，基本面支撑有限，铜价震荡偏空
1.核心逻辑：沪铜主力 2211 昨下午收于60020 元/吨，跌0.56%。宏观，美联储官员近期集体放鹰；美国经济韧性增加紧缩压力；德、法消费者信心指数不及预期，继续下滑，欧洲衰退迹象明显；英国央行临时购债支撑英镑。基本面，供给，1-8 月铜精矿进口同比增9%，TC 续涨，限电和检修结束、富冶新产能投放，9 月精铜产量预计增至90 万吨，国内在建产能最大铜冶炼厂（40 万吨）弘盛铜业预计10月投产，后期供应压力增大。需求，地产仍弱，但电力投资带动铜杆需求，新能源汽车需求也持续强劲，需求总体有韧性，但需注意四季度财政刺激能否接力。库存，昨日沪铜仓单 4004 吨，较前日减326吨；LME 库存 133550 吨，较前日增 2700 吨，近期库存内盘减外盘增，内盘仓单紧张，现货升水高企，沪铜月差明显偏强，而外盘Back 结构有所收窄。综上，国内需求仍有韧性，但美国经济韧性增加紧缩压力，欧洲衰退迹象明显，宏观整体偏空，新产能投放，精铜后期供应压力增大，铜价震荡偏空。
2.操作建议：单边空单持有
3.风险因素：美联储加息不及预期、复产不及预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
9 月 28 日 LME 铜开盘 7320 美元/吨，收盘7479 美元/吨，较前日收盘价 7291 美元/吨涨 2.58%。
现货市场
9 月 28 日上海电解铜均价 61410 元/吨，跌105 元/吨；升贴水均价 590 元/吨，涨 40 元/吨。广东电解铜均价61445 元/吨，跌145元/吨；升贴水均价 565 元/吨，涨 25 元/吨。
