铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 5923.5 美元/吨，收盘报 6079 美元/吨，较前日收盘价涨幅 2.77%
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水 160 元/吨~贴水 50 元/吨，平水铜成交价格 47140 元/吨~47240 元/吨，升水铜成交价格 47200 元/吨~47300 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2631 美元/吨，收盘报 2682 美元/吨，较前日收盘价涨幅 2.13%
现货市场
上周五上海 0#普通主流成交 21820-21860 元/吨，双燕主流成交于 22180-22220 元/吨，市场流通异常紧俏。0#普通对 1902 合约报升水 30-80元/吨；双燕对 2 月报升水 400-450 元/吨。1#主流报 21700-21720 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21710-21800 元/吨，粤市较沪市由贴水 190 元/吨附近转至贴水30元/吨附近。对沪锌1903合约升水180-200元/吨附近，升水较前日收窄了 70 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21700-22940 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21700-21850 元/吨，对 1902 合约贴水 30 至升水 120 元/吨附近，较前日基本持平，津市较沪市由贴水 60 元/吨附近收窄至贴水 30 元/吨附近。
镍：上行动能不足，镍价或进入震荡模式
1.核心逻辑：基本面上，镍铁货源偏紧一定程度提振了镍价，而下游不锈钢终端也有所企稳好转，国内外精炼镍的持续去库对于镍价仍有支撑。
虽然短期内悲观预期有所修复，但是中长期来看国内外经济下行压力持续，镍铁供应保持高速增长的预期不变，镍基本面依然偏弱，继续上行动能不足，镍价反弹或进入震荡模式。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 11760 美元/吨，收盘报 11950 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.70%
现货市场
上周五 SMM 1#电解镍 94750-95800 元/吨。俄镍较无锡 1902 贴水 50到平水，金川镍较无锡 1902 合约升水 900-1000 元/吨左右。金川公司出厂价 95700 元/吨，较前日上调 800 元/吨。主流成交于 94800-96000 元/吨。
