宏观偏空、基本面有支撑，沪铜结构比单边更有机会
1.核心逻辑：宏观，美 9 月非农就业人口超预期，就业有韧性，美联储紧缩压力增大，11 月议息大概率加息 75 基点。基本面，供给，1-8 月铜精矿进口同比增 9%，TC 续涨，限电和检修结束、新产能投放，9月精铜产量预计增至 90 万吨，国内在建产能最大铜冶炼厂（40 万吨）弘盛铜业预计 10 月投产，后期供应压力增大。需求，电网基建带动铜线缆消费，精铜杆和废铜杆开工均继续上行，显示韧性，但需注意四季度财政刺激能否接力；新能源供需两旺；地产金九成色不足，家电受拖累，铜管、铜棒开工仍下滑。库存，国内去库，仓单紧张，现货升水高企，沪铜月差继续走强；国外累库，伦铜0-3M 升水有所收窄。中美利差倒挂，人民币兑美元贬值，融资铜进口有所减少，国内库存拐点尚需时日。综上，宏观偏空但国内库存偏紧，短期结构上的机会优于单边。
2.操作建议：沪铜月间逢低正套；单边逢高做空
3.风险因素：美联储加息不及预期、地缘风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 7 日 LME 铜开盘 7547.5 美元/吨，收盘7462 美元/吨，较9月 30 日收盘价 7490 美元/吨跌 0.37%。
现货市场
9 月 30 日上海电解铜均价 62675 元/吨，涨235 元/吨；升贴水均价 615 元/吨，涨 10 元/吨。广东电解铜均价62320 元/吨，涨70元/吨；升贴水均价 275 元/吨，跌 100 元/吨。
