铜：
本周伦铜先抑后扬，收于 6079 美元/吨，涨 23 美元/吨，涨幅 0.38%，增仓 5409 手至 28.3 万手。
本周重磅数据比较多，市场交易的逻辑再次切换为对经济下行的担忧。下周是春节前最后一个交易日，预计投资者以平仓避险为主，根据我们统计，春节前一周，铜价波动基本上在 2%以内，预计下周铜价将展开窄幅震荡走势。临近春节，建议投资者以平仓避险为主。
基本面方面，本月底前下游会陆续进入放假状态，加上部分企业已经关账，下周现货市场成交将较为清淡，国内及保税区铜库存继续垒积。现货市场上或出现供需两淡的局面，升贴水将维稳。套利方面，建议考虑内外盘套利，国内可选择沪铜 1905 或1906 合约。跨期方面，可以考虑春节以后沪铜 1903-1906 合约直接的正向套利。
铝：
本周内外铝价皆高位运行，且与其他金属走势分化明显。虽然周初公布的数据显示中国 2018 年 GDP 增速 6.6%创出 28 年来新低，且四季度增速 6.4%为近 10 年来低位。随后国际货币基金组织再次下调 2019 年全球经济增长预估，还将中国经济放缓幅度大于预期、英国无协议退欧，列为经济增长前景面临的风险，令市场对于全球经济增速将继续放缓的忧虑有所重燃。同时将于月底举行的中美贸易高级别谈判又生波澜，英国退欧危机悬而未决等不确定性因素持续发酵。市场避险情绪回升的同时，却未在铝市体现。说明铝市定价逻辑已发生转变，一方面是供应端在持续亏损的情况下，2018 年减产产能已达 300 余万吨。在铝价依然偏低的情况下，后续减产规模或有继续扩大的可能。另一方面进入一月春节淡季之后，库存并未像往年一样出现累库，说明消费端并未出现大幅放缓。在“整体供应趋紧”，又对节后消费复苏有所预期的情况下，资金面借机拉高伦铝来带动沪铝上行。但从产业方面来看，逻辑角度稍有不同。氧化铝价格目前仍处在下行通道，成本重心的继续下移或将削弱成本端对铝价的支撑作用。终端企业目前已陆续进入放假状态，消费量的逐渐放缓使得库存拐点已经来临，后市的供应压力仍然存在。整体来看，在基本面矛盾不够突出的情况下，铝价走势易在宏观或资金面的炒作下出现反弹行情。但铝市整体偏弱的基本面格局决定了其运行轨迹很难在短期内得到根本性扭转，本轮行情的持续性恐将不足，暂不建议新多入场。
锌：
现阶段宏观市场相对平稳，锌价更多受到基本面影响；而围绕目前锌的主要矛盾依然是锌锭库存问题，全球库存仍处于历史低位的情况没有得到明显缓解，因此锌价有强支撑，整体强势格局在延续。
镍：
镍的交易方向已经从供应端逐渐向需求端转换，需求端的不锈钢产业高产量、高库存、有利润的现状能否被打破决定了后续的交易方向，而不锈钢的终端消费领域需待证伪。
1月28日银河期货铜铝锌镍周报
