宏观偏空、基本面有支撑，沪铜结构比单边更有机会
1.核心逻辑：沪铜主力 2211 合约昨收于61260 元/吨，跌0.1%。宏观，美国 9 月季调后非农就业人口增 26.3 万人，预期增25 万人，前值增 31.5 万人，非农超预期，就业有韧性，美联储紧缩压力增大，11 月大概率加息 75 基点，继续关注本周四美国通胀数据。基本面，供给，1-8 月铜精矿进口同比增逾 9%，供应偏宽松，TC 上行；限电和检修结束、新产能投放，9 月精铜供应改善，国内在建产能最大铜冶炼厂（40 万吨）弘盛铜业将投产，后期供应压力增大，但考虑到冶炼厂还有前期长单待交，供应压力不会立刻兑现。近期铜现货进口窗口打开。需求，电网基建带动铜线缆消费，精铜杆和废铜杆开工均继续上行，显示韧性，但需注意四季度财政刺激能否接力；新能源供需两旺；地产金九成色不足，家电受拖累，铜管、铜棒开工仍下滑。现货昨日成交一般，高盘面高月差下，贸易商寻求出货，但下游需求一般。库存，节后保税区库存减少 0.7 万吨至 5.17 万吨，社会库存增加1.65万吨至 8.27 万吨，国内库存仍偏紧，昨日上期所沪铜仓单3729 吨，与节前持平，仓单极低，沪铜月差继续走强；LME 昨日库存143775 吨，较上周五持平。中美利差倒挂，人民币兑美元贬值，融资铜进口有所减少，国内库存拐点的确定尚需时日。综上，宏观偏空但国内库存偏紧，仓单极低，短期结构上的机会优于单边。
2.操作建议：沪铜月间逢低正套；单边逢高做空
3.风险因素：美联储加息不及预期、地缘风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 10 日 LME 铜开盘 7455 美元/吨，收盘7584.5 美元/吨，较前一交易日收盘价 7462 美元/吨涨 1.64%。
现货市场
10 月 10 日上海电解铜均价 63070 元/吨，涨395 元/吨；升贴水均价 545 元/吨，跌 70 元/吨。广东电解铜均价62475 元/吨，涨155元/吨；升贴水均价 105 元/吨，跌 170 元/吨。
