铜：现货方面，市场甩货者众多，下游逐渐进入放假模式，贸易商很多也已渐入节前假期模式，观望为主，市场表现无力，接货寥寥，成交市况初显渐进式假期模式。据悉目前国内多家炼厂早已把一季度的铜矿库存全部备好，部分厂家甚至上半年的库存也已经备的差不多，对于铜矿的需求不是很高。而且炼厂更加乐于采购高价的零单铜矿，长单拿货积极性不是很高。目前市场上铜矿比较充裕，现货 TC 预计还有可能继续上升。海关总署统计数据显示，中国 2018 年未锻轧铜及铜材进口同比增长 12.9%，至 530 万吨。我们认为当前电解铜金融属性主导市场。中国国家统计局周一公布 2018 年全年中国国内生产总值同比增长6.6%，为 1990 年以来最低年度增速。尽管近期宏观经济企稳，利好政策频出，央行持续释放流动性，同时美联储暂停缩表，美元暴跌，有色金属全线反弹，但节前最后一周，经济下行压力依旧较大，因贸易战和欧洲经济疲弱，IMF 再次下调今明两年全球经济成长预期，电解铜继续震荡运行。
策略方面:沪铜 1903 合约暂时观望。
铝：现货方面，某大型中间商在华东收货量不足一千吨，市场流通货源充足，因贴水有所扩大，而月差相较基差存在套利区间，贸易商接货积极，中间商间交投活跃。下游已进入放假状态，仅有少量采购，华东成交状况一般。1 月 28 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 133.4 万吨，较上周四增加 3.1 万吨。12 月出口未锻轧铝及铝材 52万吨，同比增长 12.1%。目前港交所正在考虑的 lme 仓储新规则导致了近期的市场变化。
导致目前市场对市场升水预期提高。短期内对升水刺激后，中长期也会导致增加一部分库存处于出库锁定状态中。市场有效库存量实际略有减少。对外盘价格有一定刺激。同时在宏观刺激的影响下，电解铝价格受到提振，电解铝企业利润得到修复。但受春节效应的影响，电解铝开始累库，且生产成本下移，短期电解铝依旧偏弱。
策略方面：沪铝 1903 合约暂时观望。
镍：现货方面，俄镍较无锡 1902 平水，金川镍较无锡 1902 合约升水 1500 元/吨左右。贸易商俄镍报平水，但成交较少，部分贸易商库存较低，且表示如果俄镍贴水合适，将考虑收货，下游基本结束采购。金川镍报升水 1500 元/吨左右，金川镍升水提高，主要因上海货较少，货源紧缺，仅个别贸易商有货，但由于绝对价格较高，下游需求不好。SMM 调研，国内华东某大型镍铁厂已有两台炉子出铁，约 7000 吨/月产能，第三和第四台已经烘炉，投产节奏加快。1 月 17 日消息，菲律宾镍矿商一全球镍铁控股公司周四表示，计划今年对中国发运 570 万湿吨镍矿石，与 2018 年持平，因中国经济降温预期放慢需求。LME 仓库的镍库存接近多年来的低点，现货镍价较之后交货的合约飙升，暗示近期供应短缺。 不过，春节期间河南、浙江、江苏等钢厂均有对不锈钢和镍铁的 停产检修计划。海关数据，12月中国进口镍矿 222.6 万吨，环比减少 31.7%，同比减少 12.8%。据 SMM 调研，1 月中国进口红土镍矿或增加，主要增量来自印尼进口量增加。镍生铁利润得到修复，一方面因市场预期的新增产能投放进度不及预期，一月起镍价触底后上行，价格得到修复。因钢厂春节备货的深入，部分钢厂甚至备了部分 3 月的货，镍生铁现货市场货源趋紧，自身供需面的强劲，支撑镍生铁价格跟随镍价走高。目前来看，宏观利好消息叠加技术性反弹需求提振镍价，但宏观经济压力依旧存在，电解镍反弹进入尾声，上方空间有限。
策略方面：临近春节，建议沪镍 1905 合约暂时离场。
