宏观
１、英国央行拒绝延长对债市的救助，英镑跳水。美联储官员继续鹰派表态，称2023年不会降息，美元指数回升，标杆十年期国债收益率再度升至4%。俄罗斯对乌克兰全境发动大规模空袭，首次大范围袭击民用设施，北约称将确保乌克兰取得胜利，或暗示北约将进一步介入俄乌战事，战争溢出的信号越来越多。风险资产全面受挫，美欧股市下跌
２、油价下跌，因对经济衰退的担忧加大。白宫威胁制裁沙特。另外欧盟已确认将对俄罗斯海运油和天然气实施限价。ＯＰＥＣ维护油价的行动和对俄制裁可能继续支撑油价，高通胀持续
３、中国发布9月金融数据，Ｍ２同比增长12.1%，环比降0.1个百分点，贷款增加2.47万亿，同比增加8100万，环比增加1.22万亿，社融增长3.53万亿，同比增加6200亿，环比增加1.1万亿。流动性增长大幅高于预期，但是新增社融中企业中长期融资多增6千多亿，而居民中长期贷款少增1千多亿。通常大规模流动性增加会带动投资增长，但9月中小企业生产已放缓，服务业也已放缓，融资趋势与实体需求不匹配，或反映基建持续落地而居民消费和房地产需求仍持续弱势。十月房贷利率下调15个基点，中金认为四季度还有提高流动性空间，但在外需下滑和国内新一轮疫情扩散情形下需求扩张的力度仍存疑。
4、总结：9月主要经济体ＰＭＩ指数下滑、ＯＰＥＣ大规模限产、俄乌战争外溢担忧持续加强，宏观利空加重。中国9月金融数据超预期或对国内情绪略有修复
现货
１、ＬＭＥ库存增加1千多吨，现货升水回升到65美元。由于中国库存持续下滑，9月下旬以来现货进口窗口打开，体现了国内对扩大进口的客观需求，估计ＬＭＥ库存增长势头将扭转，整体低库存水平下两市升水格局难改，整体有支撑
２、国庆节后国内库存增加弱于往年，目前处于极低库存水平，特别是保税库存低于3万吨，进口难以快速补充。昨天现货升水高报低走，实际成交接近贴水百元，因高价令下游保持观望，但盘面价差扩大到1800元，且10月持仓仍高且总持仓增加，短线还有进一步向上动力。另外昨天废铜跟涨力度减弱，精废杆价差扩大到1400元，说明废铜逢高出货意愿增强，暗示终端对当前价格已明显畏高。由于现货对远月价差扩大到3500元，暗示远月强烈看空预期，但在10月终端消费仍处旺季，基础消费不错，下游在节前普遍保持刚需备货，长假后补货需求较强，现货价格回调又会吸引，估计现货价格进一步上涨的空间有限，但回落幅度亦有限。
３、总结：宏观利空不断兑现，四季度经济动力进一步减弱，但铜库存极端低位，挤仓推动现货强力反弹，昨天下游畏高信号初现，短线挤仓或仍有短暂支持，高度有限，关注冲高回落，利用挤仓反弹逢高抛空远月。今日61600-61000。
