铜：上个交易日LME库存增加200至146475吨，注销仓单减少25至18950吨。现货方面，上个交易日LME市场Cash/3M贴水23美元/吨，国内上海地区现货贴水105元/吨，市场初显假期模式，买盘稀少，持货商主动调价促成交。昨日精炼铜进口窗口再次关闭，现货进口亏损至320元，1#光亮铜与电解铜价差缩小至600元。
价格方面，昨日铜价出现回调，市场做多情绪在前一交易日集中释放后逐渐回归理性，因中美贸易谈判和美国政府结束“关门”仍存有变数。展望后市，Q1的季节性累库逐步兑现，随着国内铜下游企业陆续进入放假状态，现货市场大概率延续弱势。在春节长假和中美新一轮磋商临近之际，市场交投趋于谨慎，预计价格转为窄幅震荡。操作建议：单边观望，套利方面关注减税预期下的3-5、4-6跨月正套。
锌：LME库存下降1150吨，至11.5万吨，注销仓单降至5.8万吨，注销仓单占库存比维持50%，cash/3m升水维持9.5美元/吨。国内消费转弱，进入春节前累库模式，现货升水回落明显，上海现货普通品牌对2月合约转至平水，广东现货对3月合约升水150-200元/吨，进口锌中，az、墨西哥锭对2月贴水100-120元/吨，累库开启使两市结构转向外强内弱，进口窗口关闭。但受宏观和供应传导问题双重影响，一季度锌价整体维持偏强态势，现货转弱很难对期价上涨构成实质利空，建议维持观望
