铜：持空 镍：观望
锌：观望 铅：观望
铝：观望
周一铜市回落。宏观面上，中国企业利率增幅再次下降，美国上市公司卡特勒一直被视为全球经济晴雨表，四季度实际盈利与预期也有很大落差，对全球经济放缓的担忧一直是市场最大的压力。本周有很多重大事件，周二是英国下议院对脱欧B计划进行投票，周三是美联储会议，周三、周四刘鹤访美，这些事件都会牵引市场的神经。回到铜市来看，LME现货贴水扩大到23美元，国内现货贴水140-60元，现货市场已经进入春节休假模式，持货者换现意愿强烈，但消费者缺少买盘。国内加工材企业开工率放缓的趋势较为明显。最新消息，三四线城市棚户区改革数量减半，市场对房地产行业不看好。从技术上看，6080美元是关键阻力位，交易上仍可持有空单。春节长假将至，应提前做好应对。
隔夜伦镍高位延续震荡整理走势，现货方面，LME镍库存昨日基本持平20万吨附近，贴水昨日扩大6至贴64美元。国内现货市场上面，俄镍平水成交，金川镍升水抬高至1500元附近，部分贸易商表示库存较低，下游基本结束采购，节前估计市场成交将延续疲态。近日鑫海科技方面继续烘炉两条新48000KVA矿热炉，目前已有4条生产线投入生产，每条生产线月均产量将达到650金属吨/月。另外一则消息，鑫海科技方面或将获批100万吨300系不锈钢项目，若成功获批后，其具体投产时间将在今年5-6月份，后期若新海方面不锈钢产能推进，其镍铁或将转为有炼钢消耗为主。总的来看，鑫海方面镍铁产能投放在前，对市场冲击或将逐渐显现，国内高镍铁价格对镍价升水或继续收窄。而近期LME去库存亦已放缓，节后不锈钢市场消费情况去库进程尚需观望。短期预计镍价上方反弹空间有限，LME测试12000美元仍存在较大阻力，交易上可暂观望或背靠阻力位暂持空单。
昨日，伦锌结束9连阳，虽然LME锌库存继续小幅流出，但价格暂时遇阻在2706美元；国内锌市，现货锌价及交割月合约锌价明显“滞涨”，昨日SMM0#锌锭上午对1902合约的实时变动已经转为微幅贴水，1903在夜盘时段暂时调整到21740元/吨。市场几乎不再关注消费面，各口径库存显示国内锌锭正在经历小幅度的累库。其中，五地社会锌锭库存上周流入9600吨至12.07万吨；SMM三地社会库存上升7100吨至11.2万吨；我的有色网调研的保税区锌锭库存也从8.6万吨上涨到9.12万吨；上期所锌锭库存上涨了5076吨。不过，必须明确今年市场补库的节奏将大大弱于去年，而且是在更低库存基础上出现更低的补库幅度。节后，由于市场对逆周期的政策发力抱有预期，普遍认为消费会有一波快速回暖，这意味着锌价很可能守住节前涨势，难以出现大幅度的回调。本周四、周五将公布中国官方、财新制造业PMI数据，如果表现逊于预期，短期小幅度的回调可能出现。预计主力锌价的回调幅度容易首先在21200-21500元/吨间。操作上，观望。
沪铅整体有明显的承压，短线不具备好的交易机会。铅市场长期熊市，不仅取决于消费端，同时也因上游供应，尤其是废旧蓄电池回收主导的再生铅供应可能会在下半年出现比较大的变化。预计春节后下游蓄电池企业会有一波补库，容易令现货价格持稳在1.78-1.8万，从盘面看1903合约需要一段时间的调整震荡才可能重新转跌。操作上，观望。
受美国解除俄铝制裁影响，LME三月期铝周一跌幅放大，单日下跌幅度接近2%，收在1868美元；沪铝夜盘也同样走低到1.35万以下。1903-1906合约间的正向基差有所恢复。国内铝市社会库存也在累积，铝价易跌难涨。节前建议观望。
