2022年第42周中财期货铜周报：现货紧缺 沪铜震荡偏强

操作建议

美元影响减弱，现货紧缺，建议买入。

观点逻辑

宏观面上，美国 9 月 CPI 增长超出预期，数据公布后美元一路冲高至 113.91，核心通胀压力继续上升，巩固了美联储下月继续加息 75 个基点的预期。但同时当晚，美联储 9 月会议纪要显示，美联储官员们意识到美联储激进加息带给全球带来的风险，美元指数冲高回落。国内方面，中国 9 月 M2、社融、新增贷款增速均超预期，背后的原因主要是“准财政”工具落地叠加进入施工旺季，基建类配套融资需求增加。

基本面看，历史低库存基数下，沪铜月差暴涨围绕 BACK1600元/吨波动，多数铜加工材企业驻足观望，甚有个别企业因深BACK 月差结构，被迫减停产，下游消费明显受到抑制。终端消费来看，国网、基建、新能源端口订单仍保持增长，房地产竣工面积也因“保交楼”等一系列刺激政策同比降幅收窄，处边际改善中。长期仍需观察国内疫情反弹对终端消费带来的损伤。

主要矛盾点

利多：乌克兰冲突升级，低库存

利空：美联储加息，国内疫情恶化

本周关注

1、 中国 9 月进出口数据。