上周国内外铜价有所分化，国内铜价延续较强走势，价格冲击前期高点，伦铜则维持低位震荡。上周市场焦点在于宏观方面，市场关注9 月份的美国通胀数据，结果数据再次超出预期，一度引发美元大涨，铜价跳水；而在利空落地之后，市场开始出现反弹，收复日内跌幅，再度上涨。但是宏观压力很快就在周五再度到来，铜价因此出现下跌。目前来看，市场处于宏观博弈期，市场既在期待美联储的加息进入尾声，明年加息放缓的乐观预期；又对于年底可能持续大幅加息下保持谨慎，在这样纠结的环境下，铜价也呈现上下两难，来回打脸的走势。供需方面，市场则给出了更确定的信息，国庆长假之后，国内 10 月合约持仓居高不下，而库存又处于低位，因此近月合约保持强势，月差不断拉大，出现逼仓行情。从未来供需来看，无论是欧洲的能源紧张还是俄罗斯地缘政治的原因都会让市场铜陷入紧张的预期之中，从而支撑铜价。
国内铜市场同样处于偏紧之中，由于冷料紧张，国内精铜产量持续不及预期，叠加进口下降，市场供应一直偏紧，库存处于低位，现货升水居高不下；而需求端由于废铜供需两弱，对于精铜的替代作用一直不强，精铜需求反而受到支撑，同时终端需求在基建和新兴领域增长的带动下也不宜过度悲观，整体而言，国内供需同样处于偏紧之中。综合来看，我们认为未来铜价仍将以震荡为主，但是需要关注短期供需偏紧带来的支撑。
2022年第42周铜冠金源期货铜周报
