铜 震荡
隔夜铜价上涨，主因周二公布了刺激汽车、家电等多商品销售措施。但美国对华为提出刑事指控，称其盗取商业机密和欺诈银行，并违反了制裁伊朗的规定。今日中美将展开贸易磋商，美国财长暗示两国有机会结束关税大战。但华为事件令市场担忧谈判难度。
回到铜市，昨日现货市场基本已初显有价无市状态，贴水下滑，报贴水 190-100 元/吨，贴水或仍将在节日气氛中缓降。上周上期所库存增加 1.88 万吨，预计本周库存将继续增加。整体来看，全球经济放缓背景下，铜价缺乏上行动力，预计今日铜价小幅走软。宏观不确定性较高，且春节将至，建议投资者轻仓过节。
锌 震荡
隔夜英国议会否决首相的一系列脱欧决议，美元指数小幅上涨，有色板块涨跌互现，北京时间 1 月 31 日凌晨 3 点将公布美联储 1 月决议，上周五传出的美联储将停止缩表的预期将受到检验，这个数据极为重要，若真停止缩表则意味着此轮加息周期的提前结束，长线利多有色板块。目前锌市场的空向预期在不断放大，SMM 二月锌精矿加工费再涨 500元/吨至 5900-6200 元/吨，国产矿加工费上涨预期延续，基本意味着无论锌价高低冶炼厂很难亏本，不利于传统二八分成机制下冶炼厂对锌价的维护。国内对锌价挺价的主要原因在于库存不足而外盘呈现了一定程度的连阳，库存不足有望被陆续到港的进口货源所弥补，叠加春节期间的补库，后续的支撑力度有限，目前主要是外盘的起伏不太确定。
后续展望来看，强烈建议结合明天消息再决定进场出场，大的方向上是空向预期为主，BACK 转 CONTANGO 结构下，春节期间建议轻仓过节。
铅 震荡
对于铅目前的态度是，长线下供需双弱格局很难改变。前期铅价上涨的逻辑是伦铅库存大幅走弱，但依据我们对外矿等的估算来看，此轮更多是厂商有意去铅产能所致，是主动去库存而非需求过剩带来的被动去库存。国内同样如此，目前燃料电池、锂电池等订单较多，而势必挤占铅蓄电池的消费，加上铅污染等问题阻碍环保发展，国内的需求至少趋弱，只不过由于成本和技术原因无法像欧盟可能的一刀切。RoHS 临近，对于铅蓄电池将有最终结果，维持长线空铅的预期，不过依旧要看明天凌晨 3 点的美联储 1 月决议，观察美联储是否希望提前停止缩表，确认停止的话有色和贵金属外盘还有一波上涨。宏观风险较大，建议今日减仓，春节期间轻仓过节。
镍 涨
伦镍大涨，我国继续推出刺激消费等措施，国外市场金属普现涨势，注意镍近期超涨风险。国内进口窗口关闭。国内镍铁产能释放延期，国外继续推进不断释放，钢厂采购转淡，但提升报价，现货偏紧。伦镍库存在 20 万吨左右，沪镍 1.1 万吨附近，现货电解镍销售再转淡。不锈钢利润收窄，临近春节，成交偏淡，减停产增多。宏观情绪继续影响走势。沪镍 1905 回到 96000 以上，短线偏强勿过度追涨。
