策略摘要
总体来看，目前供需两端一同呈现回升态势，基本面在需求展望存在向好预期的情况下对铜价存在一定利好，结合当下库存相对偏低以及逼仓风险不时干扰市场的情况下，铜价或维持小幅震荡走高的格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，10月21日当周SMM1#电解铜平均价格于62,885元/吨至64,500元/吨，周中呈现先抑后扬格局。平均升贴水报价运行于-400至+800元/吨，周中持续走高。
库存方面，上周上期所仓单上涨2.58万吨至6.37万吨，LME库存下降0.83万吨至13.73万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨1.48万吨至12.51万吨。
观点：
宏观方面，上周前半周，在美元走强以及国内持续交仓的情况下，铜价呈现回落。不过在周五晚间，市场再度传出美联储官员对于加息态度产生分歧的消息，这使得美元冲高回落，铜价则是进一步走高。
矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场依旧维持“供应多-需求少”的格局，询报盘及可成交继续上涨。卖方的主流报盘已达到85美元以上，可成交上涨至80美元高位，冶炼厂询盘及可成交维持90美元以上。市场主流贸易12月船期的货物，11月船期货物宣港压力大。冶炼厂的现货需求仍然偏弱，个别炼厂采购现货，且并不急于成交。
冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此即便在硫酸价格大幅回落的情况下，仍能维持一定冶炼利润。据Mysteel调研得知，10.21日当周，国内电解铜产量19.68万吨，环比增0.12吨。上周炼厂检修逐步结束，冶炼产能受影响较小。
消费方面，上周在换月过后，叠加集中交仓的影响，铜价出现回落，并且持货商挺价情绪也有所放松，市场升贴水价格从2,000元/吨的水平回落至600元/吨左右。不过这样则是使得下游补库情绪有所回升，整体成交尚可。并且4季度整体需求预期存在向好的情况，故此就需求端而言，对于铜价或存在一定正向影响。
此外，目前需要特别留意的是，近期有关LME可能会禁止俄罗斯金属入库的传闻仍在继续，若此后事态果真发展到此种境地，则会进一步加剧逼仓行情的可能性。
总体来看，目前供需两端一同呈现回升态势，基本面在需求展望存在向好预期的情况下对铜价存在一定利好，结合当下库存相对偏低以及逼仓风险不时干扰市场的情况下，铜价或维持小幅震荡走高的格局。然而美元以及美债收益率的持续偏强也会对铜价产生抑制作用。
策略
铜：谨慎看多
套利：内外反套
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求持续无法兑现
2022年第43周华泰期货铜周报
