铜：现货方面，由于物流基本已停，除非下游加工企业有自备货车自提，不然多数下游也已进入节日状态，个别贸易商欲收低价货源，但也难有大幅压价空间。海关总署统计数据显示，中国 2018 年未锻轧铜及铜材进口同比增长 12.9%，至 530 万吨。我们认为当前电解铜金融属性主导市场。近期宏观经济企稳，利好政策频出，美联储按兵不动 声明删除“进一步加息”措辞，不排除重启 QE，有色金属全线反弹，但节前最后一周，中美贸易战依旧存在不确定性。
策略方面:沪铜 1903 合约暂时观望。
镍：现货方面，盘面价格大幅上涨，临近春节放假，交投清淡。但贸易商库存整体仍较低。
淡水河谷矿难事件发酵，淡水河谷也是全球最大的镍生产商，且镍下游以不锈钢生产为主，因此电解镍增仓上涨。据 SMM 调研，1 月中国进口红土镍矿或增加，主要增量来自印尼进口量增加。镍生铁利润得到修复，一方面因市场预期的新增产能投放进度不及预期，一月起镍价触底后上行，价格得到修复。因钢厂春节备货的深入，部分钢厂甚至备了部分 3 月的货，镍生铁现货市场货源趋紧，自身供需面的强劲，支撑镍生铁价格跟随镍价走高。目前来看，宏观利好消息叠加基本面超预期提振镍价，隔夜电解镍增仓上行。
策略方面：临近春节，建议沪镍 1905 合约观望。
铝：现货方面，市场流通货源虽仍充足，但贸易商之间在现货价格上较难达成一致，成交略显僵持，成交活跃度较前几日有所降低。下游进入放假状态，并无明显采购行为，华东整体成交略差。1 月 28 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 133.4 万吨，较上周四增加 3.1 万吨。受春节效应的影响，电解铝将进入累库阶段，后期铝价将受到压制，同时氧化铝、预焙阳极等原材料成本均有不同程度的下滑，成本端坍塌对铝价的支撑减弱。近期在宏观刺激的影响下，电解铝价格受到提振，电解铝企业利润得到修复。
但受春节效应以及生产成本下移的影响，电解铝恐难大幅反弹。
策略方面：沪铝 1903 合约暂时观望。
