铜：隔夜铜价上涨，主因美联储 1 月按兵不动，释放鸽派信号，将暂缓加息并对缩表持灵活态度，美股走强，美元回落。近期中国出台刺激经济政策，令投资者修复此前悲观情绪。
但政策发力仍需一定时日，叠加美国正式向加拿大提出引渡孟晚舟，增加中美贸易谈判难度，宏观不确定事件仍将拖累铜价。现货方面，春节前最后两个交易日，国内下游基本已进入假期模式，需求疲软，预计现货市场将呈现有价无市状态。春节将至，建议投资者轻仓过节。今日关注中国 1 月官方制造业 PMI 数据，预期 49.3，前值 49.4。若数据不及预期，铜价或将回落。
锌：今日早上美联储确定将可能提前结束加息和缩表的消息，依据彭博社，美联储在 2020 年前降息的概率上升至 50%，实际上是将远月的盈利提前释放到近月，整体上的市场风险并没有变，但近月的经济大幅下行的压力降得到充分缓解。目前锌市场的空向预期在不断放大，SMM 二月锌精矿加工费再涨 500 元/吨至 5900-6200 元/吨，国产矿加工费上涨预期延续，基本意味着无论锌价高低冶炼厂很难亏本，不利于传统二八分成机制下冶炼厂对锌价的维护。国内对锌价挺价的主要原因在于库存不足而外盘呈现了一定程度的连阳，库存不足有望被陆续到港的进口货源所弥补，叠加春节期间的补库，后续的支撑力度有限，目前主要是外盘的起伏不太确定。后续展望来看，宏观为多头释放利多，微观市场支撑上涨的力量有限，预期差错配下容易出现较大的波动行情，多头考虑短线获利了结，春节期间建议轻仓过节。
铅：今日早上美联储确定将可能提前结束加息和缩表的消息，依据彭博社，美联储在 2020 年前降息的概率上升至 50%，利多基本金属。对于铅目前的态度是，长线下供需双弱格局很难改变。前期铅价上涨的逻辑是伦铅库存大幅走弱，但依据我们对外矿等的估算来看，此轮更多是厂商有意去铅产能所致，是主动去库存而非需求过剩带来的被动去库存。国内同样如此，目前燃料电池、锂电池等订单较多，而势必挤占铅蓄电池的消费，加上铅污染等问题阻碍环保发展，国内的需求至少趋弱，只不过由于成本和技术原因无法像欧盟可能的一刀切。RoHS 临近，对于铅蓄电池将有最终结果，维持长线空铅的预期，但短线宏观面的变动呈现利多，建议择高点沽空入场。
镍：伦镍大涨，市场担心巴西淡水河谷矿难可能影响镍生产，但暂无明确信息，注意镍近期超涨风险。国内进口窗口关闭。国内镍铁产能释放延期，国外继续推进不断释放，钢厂采购转淡，但提升报价，现货偏紧。伦镍库存在 20 万吨左右，沪镍 1.1 万吨附近，现货电解镍销售再转淡。不锈钢利润收窄，临近春节，成交偏淡，减停产增多。宏观情绪继续影响走势。沪镍 1905 回到 98000 以上，多单宜逐渐兑现部分获利。
铝：昨日沪铝主力合约 AL1903 高开高走，全天震荡反弹。隔夜美元指数横盘整理，原油价格再度反弹，伦铝大幅上涨。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 90 元/吨，现货平均贴水维持在 55 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议
暂时观望为主。
