沪铜走强,11-12 价差小幅缩窄至 940 元,现货升水跌160,精废价差降220至1661,洋山铜提单溢价降 5 至 125,LME0-3back 结构扩大至133,铜市国内价差结构小幅走弱,但海外价差结构继续走强,LME 库存降0.03 至13.44 万吨,短期虽国内现货货源充足升水有下行压力,但在低库存以及进口窗口关闭情况下,预计基本面仍偏支撑。宏观面,隔夜欧美制造业 PMI 下滑超预期,海外经济下行风险不减,同时数据也提振市场对欧美央行放缓紧缩步伐的预期,市场预期欧央行将于本周四将加息 75BP、美联储将于下周三加息 75BP,紧缩力度已经被Price-in,预计本次紧缩利空落地对有色打压有限,在基本面支撑下铜价震荡偏强。