宏观多空交织，库存支撑，沪铜震荡偏强
1.核心逻辑：沪铜主力 2212 合约昨下午收于63060 元/吨，涨0.49%。宏观，“新美联储通讯社”称 12 月或放缓加息，美联储内部分歧；美国 10 月 Markit 制造业 PMI 初值 49.9，2020 年6 月以来首次跌破荣枯线，服务业 PMI 初值 46.6，连续四个月萎缩；国内9 月经济数据变化不大，总体弱稳，基建、出口相对较好，地产、消费仍拖累；欧元区 10 月制造业 PMI 初值继续下行，衰退压力大。基本面，供给，铜精矿偏宽松，TC 续涨；国内 9 月精铜产量环比增6%，新产能投放，后期供应压力渐增。需求，9 月超 1.5 万亿基建项目密集开工，四季度施工有望走强；新能源汽车延续供需两旺；家电受地产拖累。库存，昨日上期所铜仓单 41880 吨，较前日减 7606 吨，前期交割货源陆续流出，累库拐点未至；昨日 LME 铜库存 134400 吨，较前日减300 吨。综上，宏观多空交织，库存支撑，沪铜震荡偏强。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩超预期、欧美经济下行超预期、地缘风险
4.背景分析：
外盘市场
10 月 25 日 LME 铜开盘 7563.5 美元/吨，收盘7516 美元/吨，较前一交易日收盘价 7572 美元/吨跌 0.74%。
现货市场
10 月 25 日上海电解铜均价 64275 元/吨，跌240 元/吨；升贴水均价 425 元/吨，跌 160 元/吨。广东电解铜均价64475 元/吨，跌220元/吨；升贴水均价 635 元/吨，跌 30 元/吨。
