铜
现货方面，期铜表现偏强，但现货市场大多已进入节前休息状态，报价者甚少，市场已无意进行抛货换现，且看好节后归来的现货升贴水。海关总署统计数据显示，中国 2018年未锻轧铜及铜材进口同比增长 12.9%，至 530 万吨。我们认为当前电解铜金融属性主导市场。近期宏观经济企稳，利好政策频出，美联储按兵不动 声明删除“进一步加息”措辞，不排除重启 QE，有色金属全线反弹，中国 1 月官方制造业 PMI 为 49.5，虽然优于预期，但连续两个月位于荣枯线之下，国内经济下行压力不减。
策略方面:沪铜 1903 合约暂时观望。
镍
现货方面，盘面价格大幅上涨，春节即将来临，市场几无成交。但贸易商库存整体仍较低。淡水河谷矿难事件发酵，淡水河谷也是全球最大的镍生产商，且镍下游以不锈钢生产为主，因此电解镍增仓上涨。据 SMM 调研，1 月中国进口红土镍矿或增加，主要增量来自印尼进口量增加。镍生铁利润得到修复，一方面因市场预期的新增产能投放进度不及预期，一月起镍价触底后上行，价格得到修复。因钢厂春节备货的深入，部分钢厂甚至备了部分 3 月的货，镍生铁现货市场货源趋紧，自身供需面的强劲，支撑镍生铁价格跟随镍价走高。目前来看，宏观利好消息叠加基本面超预期提振镍价，隔夜电解镍增仓上行。
策略方面：临近春节，建议沪镍 1905 合约观望。
