策略摘要
总体来看，目前供需两端一同呈现回升态势，基本面在需求展望存在向好预期的情况下对铜价存在一定利好，不过本周即将迎来美联储利率决议，宏观方面不确定性相对较高，操作暂时以观望为主。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，10月28日当周SMM1#电解铜平均价格于63,950元/吨至64,690元/吨，周中呈现震荡格局。平均升贴水报价运行于190至+605元/吨。
库存方面，上周LME库存下降1.80万吨至11.94万吨，上期所仓单下降2.61万吨至6.34万吨。国内社会库存（不含保税区）下降4.19万吨至8.32万吨，保税区库存下降0.4万吨至2.15万吨。
观点：
宏观方面，上周前半周，在美元走强以及国内持续交仓的情况下，铜价呈现回落。不过在周五晚间，市场再度传出美联储官员对于加息态度产生分歧的消息，这使得美元冲高回落，铜价则是进一步走高。
矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场依旧偏活跃，但依旧维持“供应多-需求少”的格局，冶炼厂不急于采购。TC价格小幅上涨0.58美元/吨至87.93美元/吨。市场主流贸易12月船期的货物，11月船期货物到港压力大。
冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此即便在硫酸价格大幅回落的情况下，仍能维持一定冶炼利润。据Mysteel调研得知，10.28日当周，国内电解铜产量19.66万吨，环比减0.02万吨。目前华南地区冶炼企业冷料、粗铜供应再次出现阶段性紧张局势，因此产出稍有受限。前期受疫情干扰较大区域的冶炼企业，上周基本恢复正常。内蒙古赤峰虽疫情干扰依然存在，但对生产暂无太大影响。
消费方面，上周，月差仍围绕维持在900-1000元/吨的水平，不过现货升贴水报价有所回落，这主要是因为持货商急于出货所致。由于加工企业前两周拿货偏少致使厂内常用库存基本见底，日内追涨拿货情绪有所体现，需求表现尚可。4季度在电力板块表现相对可期的情况下，需求展望或仍有略趋好转的情况。
此外，目前需要特别留意的是，近期有关LME可能会禁止俄罗斯金属入库的传闻仍在继续，若此后事态果真发展到此种境地，则会进一步加剧逼仓行情的可能性。
总体来看，目前供需两端一同呈现回升态势，基本面在需求展望存在向好预期的情况下对铜价存在一定利好，不过本周即将迎来美联储利率决议，宏观方面不确定性相对较高，操作暂时以观望为主。
策略
铜：中性
套利：中性
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求持续无法兑现
2022年第44周华泰期货铜周报
