海外宏观预期反复,美联储12月加息内部出现分歧。基本面看,矿端供应趋向宽松,再加上冶炼厂产能爬坡、进口动能逐渐加强,供应市场呈现稳定扩张趋势。据SMM,9月中国电解铜产量为90.90万吨,环比上升6.12%,同比上升13.21%,产量同比、环比均出现明显增长,主要由于部分冶炼厂在走出限电及检修影响后生产恢复正常,且为了回补前期产量损失而加大投料生产。受疫情影响,SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况,综合看企业开工率约为69.49%,较上周下降0.29个百分点。11月随着消费旺季的逐渐结束,铜或出现累库。目前宏观市场处于激烈的博弈之中;供需则紧张局势有所缓和,但幅度暂时有限,铜价中期走势震荡回落,但短期波动较大,难以判断方向。