国内供应：国内供应还是有很大的问题，方圆紫金等冶炼厂本月检修，广西金川东南铜业等冶炼厂下个月检修，大冶投产推迟到10月23日，电铜产量一直不及预期。而且现在投产的冶炼厂，富冶、铜陵、清远江铜，都是只投精炼，整体增量受限。最近LME大量出库，估计11-12月份有6万吨铜从LME到国内。
需求：国内需求变弱，高月差、加上铜价上涨，下游观望情绪浓厚，而且废铜增加以后，对精铜的替代作用也开始显现出来。不过我们了解到电缆厂的订单还比较好，电网、光伏等行业订单都很火，如果铜价有所回落，消费还会出现回升。
库存：本周保税区增加0.12万吨，国内社会库存增加1.3万吨。LME铜库存下降至88600元/吨，大概6w吨铜会在11-12月份抛到国内市场。
宏观：美联储利率会议加息75BP，并且态度鹰派，打破了之前暂缓加息的预期。德国总理访华，加上市场传言国内会出台利好政策，A股反弹。
价格：
市场传言国内防疫政策会有调整，A股反弹，铜价闻风上涨，不过国务院联防联控机制11月5日举行新闻发布会，强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，要严格执行第九版防控方案和“九不准”要求，而且微观上来看各地防疫政策还是很严格，市场预期可以说基本上落空。
最近铜价上涨以后消费变得很差，下游处于观望态度不愿意拿货，而且废铜货源也大量流出，在目前的价格下，铜可能会垒库，本周社会库存和保税区库存都出现了垒库。不过从终端角度来看，终端消费表现不错，如果铜价继续回落，会刺激下游消费，废铜货源也会大幅减少，在冶炼厂产量不及预期的情况下，11月份维持低库存状态。
周末国务院联防联控机制召开会议以后，市场对政策放松的预期落空，铜价短期内继续大涨的压力不大，预计本周沪铜价格在62500-66000区间内。
市场看空铜的人很多，但是现在空铜的话会比较难受，一来沪伦比走高，虽然伦铜还在震荡区间，但是沪铜重心越来越高，二来每个月移仓会亏损1000多块钱，建议等月差稳定以后再操作。
2022年第45周银河期货铜周报
