铜：现货 TC 略有下降，主要原因在于铜矿供应仍然比较充裕，炼厂整体库存充足买货积极性较差导致矿商将大量货源转移至长单里面，减少散单的供应，人为的降低了现货 TC 的价格。另有部分炼厂开始进行二季度的采购备库这也进一步降低了现货铜矿的供应量。我们认为随着国内冶炼厂逐渐开始进行二季度的备库，铜矿现货 TC 在春节后有进一步下降的可能。2 月份由于国内春节放假，且年后虽然下游工人复工，但是要实际恢复生产估计要到 3月份去，我们认为当前电解铜金融属性主导市场。中国 1 月官方制造业 PMI 为 49.5，虽然优于预期，但连续两个月位于荣枯线之下，国内经济下行压力不减。节前最后一天，市场关注中美谈判进展。特朗普表示，他不会在 3 月 1 日，即避免对中国进口商品提高关税的最后期限之前会晤中国领导人，这加剧了对于中美无法再 90 天贸易休战期间达成协议的担忧，有色金属集体受挫，但中美新一轮谈判开启，目前仍存在较大不确定性。
策略方面:沪铜 1903 合约暂时观望。
镍：节前淡水河谷矿难事件发酵，淡水河谷也是全球最大的镍生产商，且镍下游以不锈钢生产为主，因此电解镍增仓上涨。据 SMM 调研，1 月中国进口红土镍矿或增加，主要增量来自印尼进口量增加。镍生铁利润得到修复，一方面因市场预期的新增产能投放进度不及预期，一月起镍价触底后上行，价格得到修复。虽然市场部分不锈钢厂家表示春节前后不锈钢有减产检修计划，但高镍铁需求缺并未减弱，高镍铁原料已经开启 3 月份的储备，目前高镍铁市场现货较少，大部分工厂订单已接到春节之后，价格存在支撑。春节过后，部分钢厂的 300 系不锈钢产量有计划增量，但最终生产情况还要看下游不锈钢厂家订单情况，市场对明年不锈钢市场并不看好，短期经过前期大幅上涨行情后，电解镍存在技术性回调需求，春节过后，关注不锈钢需求情况。
策略方面：沪镍 1905 合约建议投资者暂时观望。
铝：受春节效应的影响，电解铝将进入累库阶段，春节期间铝厂继续生产，同时新疆等地运输将逐渐恢复，预计节后库存将增加近 7 万吨。随着产能优化旧产能的清退以及个别电解铝企业因亏损的主动减产，预计 2019 年春节期间累库量较往年偏低。从成本端来看，氧化铝、预焙阳极等原材料成本均有不同程度的下滑，成本端坍塌对铝价的支撑减弱。节后，库存激增及成本下跌均对铝价形成较大的压力。不过从产能方面来看，中铝山西新材料有限公司减产 4 万吨左右，山东华宇铝电有限公司电解铝产能已全部关停，因亏损引发的市场性减产开启，这表明短期电解铝逐渐逼近底部区间。预计节后电解铝底部震荡行情延续，涨跌空间相对有限。
策略方面：沪铝 1903 合约暂时观望。
