昨日铜价偏强运行，夜盘价格拉升触及高点67500元/吨，美元指数大幅回落，铜价偏强运行，现货贴水收窄，可交割货源紧俏。从宏观层面上来看，美国10月CPI超预期回落至7.7%，核心CPI也有所回落，市场完全定价了加息放缓的预期，美元回落，风险资产价格短期利好，但我们认为美联储加息节奏的改变不能成为流动性重回宽裕的理由，如果CPI拐点已现，通胀预期驱动铜价上涨的持续性不足；另外全球经济增速下探并未见底，需求预期改善或并不能改变衰退的担忧。基本面方面，10月供给增量有所不及预期，但月产量仍在高位，预计后续供给端仍将继续放量，需求端表现一般，铜材开工率不及往年。但当前低库存格局仍在延续，保税区库存“蓄水池”功能被大幅削弱，累库时点延后使得当前的铜价交易重心被上抬，后期或需要看到基本面上的一些变化来确认产业端出现边际的走弱，比如保税区库存重新累升，国内升水回落，国内外库存的累升。
近期短多因素较多，宏观预期受到扰动程度偏大，而资金面情绪高涨，短期铜价或维持交易重心区间上抬走势，关注67000-67500区间压力，中长期来看宏观交易逻辑仍在加息与衰退阶段，谨慎对待价格继续走高的空间。关注11月中下旬LME对俄金属制裁讨论结果和美国中期选举等宏观事件对预期影响。
