策略摘要
国内供需情况则是存在一同边际回落的趋势，但目前宏观环境对于铜价的上涨相对有利，并且当下对于近月合约的挤仓压力仍然较为明显，因此目前对铜品种仍维持谨慎看多的态度。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，11月11日当周SMM1#电解铜平均价格于66,410元/吨至68,510元/吨，周中呈现走高。平均升贴水报价运行于-145至-90元/吨。
库存方面，上周LME库存下降1.07万吨至7.79万吨，上期所仓单上涨1.71万吨至7.62万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨0.25万吨至10.47万吨，保税区库存下降0.17万吨至2.34万吨。
观点：
宏观方面，上周美国公布10月CPI数据，录得7.7%的结果，大幅低于预期，这使得市场对于美联储持续大幅加息的预期明显下降，当下从利率期货来看，12月给出的加息50个基点的预期达到80.6%。美元以及美债收益率均出现大幅走低，因此在这样的背景下，铜价呈现明显上涨。
矿端供应方面，据Mysteel讯，除12月船期的货物外，1月份船期的货物开始逐步活跃在铜精矿现货市场。买卖双方的成交/可成交TC继续上移，买方的可成交甚至达到90美元中位，但现货TC的成交区间较大，总体而言上周平均TC价格走高2.39美元/吨至90.55美元/吨。短期内，现货TC或将在高位继续维持。
冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此冶炼利润仍相对可观。据Mysteel讯，国内电解铜产量19.58万吨，环比增0.17万吨。目前华南地区福建市场铜冶炼企业检修结束，产量逐步回升。但河南、新疆、辽宁、内蒙古等地疫情干扰虽持续，但并没有影响到生产，更多影响在于运输和发货速度，因此短期电解铜产出将小幅持续增加。
消费方面，上周铜价走高，下游畏高情绪逐渐升温，日内多保持谨慎观望，虽back月差周内收敛至600元/吨以上，但仍难达加工企业入市接货心理预期，故此周内整体市场交投氛围表现清淡。同时，此前终端消费展望较为乐观的电力板块，目前也已大部分得到兑现。
此外，据LME收到的答复显示，大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属，因此LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯金属库存量设置门槛。这有利于降低LME所可能面临的逼仓风险。
总体来看，国内供需情况则是存在一同边际回落的趋势，但目前宏观环境对于铜价的上涨相对有利，并且当下对于近月合约的挤仓压力仍然较为明显，因此目前对铜品种仍维持谨慎看多的态度。
策略
铜：谨慎看多
套利：中性
期权：卖出看跌
风险
美元以及美债收益率持续走高
房地产板块持续低迷
2022年第46周华泰期货铜周报
