因LME制裁俄金属事件缓解，沪铜高位回落。
【期货】周五夜盘沪铜低开于67670元/吨，夜盘维持震荡，周一白盘价格震荡回落，收盘价67010元/吨，较上一个交易日下跌620元/吨。
【现货】今日1#电解铜现货对当月11合约报于贴水60元/吨~升水20元/吨，均价贴水20元/吨，较上周五上涨65元/吨。平水铜成交价格67670~67900元/吨，升水铜成交价格67700~67950元/吨。日内盘面重心下移，月差收敛至300元/吨内，下游更加青睐交割换月后进场。截止上午收盘时，11合约持仓量为12260手，截止上周五上期所期货仓单为32247元/吨。目前来看，11合约换月较10合约交割较为平缓，但需持续关注换月后12合约表现。
【综合分析】
宏观：美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低。美国通胀数据回落，未来美国加息速度大概率会降低。这种预期使得美元走弱，对铜价构成支撑。
供应端：周末LME公告称：目前决定不禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。由于前期制裁预期的存在，这个最终决定对铜的价格构成一定利空，因为潜在的供应扰动问题得到了缓解，但影响料有限。根据已公布数据的矿企季报来看，三季度上游铜矿供应仍然偏紧，现货TC的价格已涨至9.07美元/吨。冶炼酸价格近期小幅回升，国内冶炼利润维持高位。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。
需求端：据SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为69.77%，环比大降4.07百分点，同比增加3.2个百分点。10月铜箔企业开工率为94.52%，环比增长2.69个百分点。本周（10.5-11.11）精铜杆开工率再度回落0.29个百分点，录得67.24%。从调研来看，本周精铜杆企业新接订单量持续下滑，精铜杆消费延续下滑态势。一方面，广东、河北等地区疫情持续严峻，据悉本周河北宁晋地区因疫情处于静默状态，线缆端对于精铜杆的需求持续下滑。另一方面，周内铜价重心大幅上抬，令下游观望情绪再起，谨慎心态下下单节奏放缓，对消费造成直接抑制。最后，精废铜杆价差持续扩大，再生铜杆以其价格优势持续冲击精铜杆消费。
【操作建议】
目前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数短期震荡向上.短期67000元/吨上方阻力较强。短期极限阻力区域69000-72500.
【风险提示】
1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情。
