昨日日内铜价承压下探66000元/吨后尾盘拉升，夜盘价格重心下移至66000下方运行，美元止跌企稳，风险情绪回落。现货维持400升水附近交易，有询价与成交。从宏观层面来看，加息幅度博弈或暂告一段落，更多关注实际通胀下行速度和海外需求表现情况，从总需求和需求预期的角度来看，国内现实需求偏弱，但预期改善，海外方面经济增速下行仍未见底，欧美国家现实需求一般，但预期更弱，与此同时，中美两国产成品库存都已处于高位，并出现主动去库拐点，预计难以形成有效的需求驱动。产业层面来看，当前低库存格局仍在延续，保税区库存“蓄水池”功能被大幅削弱，累库时点延后使得当前的铜价交易重心被上抬，后期或需要看到基本面上的一些变化来确认产业端出现边际的走弱，比如保税区库存重新累升，国内升水回落，国内外库存的累升。
近期宏观利好基本落地，预期有所改善后铜价期限结构平缓，挤仓预期缓和，LME对俄金属制裁取消，欧洲地区铜注册仓单大增，LME铜现货贴水30美元，基本面有边际走弱迹象，价格往上空间有限，短期防疫政策面影响，我们认为中长期来看宏观交易逻辑仍在通胀预期下行与衰退阶段，价格上方阻力增大。
