铜 震荡
昨日铜价微涨。今日中美将再次展开为期两天的贸易谈判，特朗普表示贸易谈判取得不错的进展。今日关注中国 1 月贸易数据。昨日 LME 库存下降 350 吨至 147900 吨，贴水由14.25 美元/吨大福收窄至 1.5 美元/吨，表明现货供应偏紧。昨日上海现货升贴水保持稳中缓升状态，报贴水 40 元/吨-升水 20 元/吨，市场挺价气氛浓郁，贸易投机的热情仍在复苏回暖中，而下游仍未恢复正常生产，预计本周国内库存将继续走高，无法对铜价形成支撑。整体来看，中美贸易谈判前景乐观，或将支撑铜价，但下游消费限制铜价涨幅，预计整体铜价偏强震荡。
锌 震荡
美元指数偏强站上 97 分位，欧洲市场尤其是英国的疲弱拖累欧元走势。除非美联储宣布重新开始放水，以美国为首的全球经济仍有放缓的可能，锌消费面临较大压力。特朗普对推迟贸易休战最后期限持开放态度，市场边际信心改善，沪 A 成交量破 2000 亿，表明市场整体的交投资金十分活跃，带动盘面整体走强。对于锌，目前市场对于锌锭持续呈现供给宽松的预期较足，内盘挺价动能相对有限，外盘有色板块库存普遍大幅下挫，依旧存在借势推涨的风险。目前并不是很好的建仓开仓时间，市场整体的风险偏好虽然在上升，但是稳定性欠佳，中美高级别商贸谈判在即，14-15 日的可能呈现较快的风向变动，建议维持观望，右侧的钱更加好赚，等候谈判结果出现顺趋势入场。
铅 震荡
特朗普对推迟贸易休战最后期限持开放态度，市场边际信心改善，沪 A 成交量破 2000 亿，表明市场整体的交投资金十分活跃，带动盘面整体走强。对于铅，从 12 月中下旬我们就认为铅在 2019 年应当做空头配置，国内市场方面供需两弱，从政策层面或是下游层面都面临着较多的利空因素，而外盘尤其是欧洲市场更关注 RoHS 决议是否彻底封杀铅蓄电池在欧洲的消费基本面上同样是利空的。但是前期据传 LME 变动交割规则，导致 LME 铅库存尤其是注销仓单大幅走低，1 月 1 日至今 LME 铅库存下降 40%，这一部分是生产商和贸易商主动去库存，另一方面可能是大的贸易商在将显性库存转为隐性库存，因而出现了一轮外盘铅价的上涨。因而整体上看，从基本面的供需逻辑都支持铅价继续走低，主要支撑仍为 LME 库存低位导致的外盘挺价资金。从技术面上看，外盘铅价也面临回调调整，铅价进行空头配置的性价比较高，铅市场整体仍有较大的向下空间，预计后续铅价整体将在 16000 元/吨上下波动。
镍 震荡
伦镍波动变小，铁矿石带动减弱，美元波动，贸易谈判情绪再转乐观，伦镍暂陷整理，市场情绪依然谨慎。国内进口窗口关闭。国内镍铁产能释放进行中，国外继续推进不断释放。伦镍库存在 20 万吨下方，沪镍 1.1 万吨附近，现货电解镍销售节后平淡，金川镍供应改善，基差收窄。不锈钢节后价格坚挺，但总体较稳。宏观情绪继续影响走势，关注贸易谈判及美元走向。沪镍 1905 可能暂时在 98000-99000 元间整理波动。
