铜：昨日LME库存减少350至147900吨，注销仓单减少1100至73150吨，注销仓单占库存比49.5%。现货方面，上个交易日LME市场Cash/3M贴水缩窄至1.5美元/吨，国内上海地区现货贴水10元/吨，隔月价差波动于200元/吨左右，贸易投机热情继续回暖，市场挺价气氛浓郁。昨日精炼铜现货进口亏损1000元，1#光亮铜与电解铜价差扩大至1100元，贸易商回归使得市场逐渐活跃。
供应方面，据SMM调研数据，目前国内现货粗铜到厂加工费报1500-1600元/吨，较1月份下限有所上涨。
价格方面，中美两方开启新一轮贸易磋商，市场情绪对达成部分协议偏乐观，铜价小幅反弹，但美元走强抑制了涨幅。展望后市，Q1之前海外供应收缩风险持续，国内供应增量不大，因此，虽然仍处于累库的背景，但对价格不必太过悲观，而价格能否进一步上扬则取决于国内节后消费复苏情况和中美贸易谈判结果。操作上建议维持观望。
铝：油价强势上涨，风险资产价格抬升，伦铝受到部分提振，沪伦比值回升至7.17。伦铝Cash/3m贴水扩大至27美元/吨，库存下降5150吨。国内方面，元宵节前下游消费预计仍将疲弱，累库存将持续。关于增值税下调预期导致4、5月合约平水。目前宏观预期改善将逐渐接受各类经济数据的考验，春节后至3月初为重要观察阶段。近期需关注中美经贸问题举行高级别磋商在2月15日前后的结果。
锌：LME库存下降4350吨，至10.15万吨，降幅主要来自新奥尔良和鹿特丹，注销仓单降至4.67万吨，注销仓单占库存比回落至46.0 %，cash/3m贴水4.0美元/吨，现货供应紧张格局暂缓，但3m/15m仍高位升水表明市场对远期锌价依旧看空，中长期全球精炼锌供应缺口转为过剩的确定性较高。国内方面，由于下游企业尚未复工，市场交投略显清淡，上海现货普通品牌对2月合约贴水10-20元/吨，广东现货对3月升水80-120元/吨，yp进口锌对2月贴水70元/吨，保税仓单premium维持160美元/吨，进口窗口关闭。后期继续关注节后下游消费恢复情况，操作上维持观望。
