罢工风险叠加非农数据，铜价下周波动料加大
【期货层面】
本周沪铜主力2301开盘65120元/吨，周内最低价63920元/吨，最高价65280元/吨，周五收盘价65170元/吨，较上周下跌240元/吨。
【库存层面】
本周上期所铜库存报70249吨，较上周减少15568吨；LME铜库存报90150吨，较上周增加225吨；COMEX铜库存报36737吨，较上周增加859吨。上海保税区库存报1.4万吨，较上周增加0.35万吨。
【综合分析】
宏观：欧元区11月制造业PMI初值录得47.3，连续五个月低于荣枯线，拖累整体经济下滑，但好于预期值46。美国11月Markit制造业PMI初值录得47.6，为30个月来新低。上周初请失业金人数升至三个月最高，意味着劳动力市场降温。短期内美元走弱预期较强。美联储会议纪要显示多位官员支持放慢加息步伐，对铜价构成支撑。
供应端：智利Escondida铜矿的约2,000名工人拒绝了必和必拓提出的解决劳资纠纷的提议，若他们的要求得不到满足，可能在11月28日和30日停工。该铜矿是全球最大的铜矿。3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计产量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。11月24日江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高。国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。
需求端：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为67.98%，较上周回升3.34个百分点.进入12月电力基建开工逐渐进入加速赶工期，开工率料回升。国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料迎来一定程度的需求修复。
【操作建议】
目前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000.
【风险提示】
1，俄乌冲突超预期；2，国内疫情。
